2025年中国企业并购市场整体回暖——经历前期调整后——资本市场活跃度重新提升。普华永道发布的市场研究报告显示，并购交易规模和数量均明显增长，反映出国内经济结构优化升级过程中，资本重新配置的需求在加速释放。 从驱动因素看，2025年并购市场的复苏由多重因素共同推动。首先，资本市场估值体系逐步修复，为并购提供了更合理的定价基础；IPO市场回暖也增强了市场信心。其次，行业整合深入深化，技术迭代加快，叠加财务投资者退出需求上升，带动交易活跃度提升。此外，支持大型并购的政策持续推进，为市场提供了清晰的增量动能。 战略投资表现最为突出，成为复苏的重要引擎。2025年境内战略投资者完成3639宗并购交易，交易额2390亿美元，同比增长83%，明显高于市场整体增速。在34宗超大型交易中，超过半数由国资背景企业牵头，主要集中在半导体、人工智能、新能源等国家战略产业，体现出政策引导下的整合加速，也显示出国有资本在推动产业升级中的关键作用。 财务投资同样保持活跃，形成相对顺畅的“募资稳、投资准、退出活”循环。私募股权基金交易量1189宗、交易额1394亿美元，同比分别增长14%和16%。其中，国资背景基金在超大型交易中的影响力继续提升，资金重点投向高科技、工业品与医疗健康三大领域。风险投资市场表现更为抢眼，全年交易量达7382宗，创历史新高；其中高科技行业交易量超过3000宗，占比42%，显示出新兴产业投资热度持续走高。 退出渠道的改善为市场延续增长提供支撑。私募股权基金退出活动较为活跃，其中并购退出占比最高，成为主要的退出方式。香港联交所IPO退出同样表现突出，全年完成70宗交易，创历史新高，成为重要的替代性退出渠道。此变化有助于缓解退出压力，并对生物医药等新兴产业的持续发展形成支持。 中国内地企业海外并购在2025年明显反弹。全年宣布海外并购交易272宗，同比增长5%；交易总额230亿美元，同比增长88%。尽管整体规模仍处相对低位，但复苏趋势清晰。其中，超大型海外并购交易7宗，较2024年翻倍增长；其中4宗集中在欧洲消费品行业，反映出国内对高品质消费品需求上升，也体现出企业国际化能力的提升。 展望2026年，并购市场仍有望保持增长。半导体、人工智能等高科技领域，工业品领域的新质生产力方向，新能源、生物医药及消费品等五大板块，预计将成为并购交易的主要赛道。涉及的并购将继续围绕产业升级、技术创新与消费升级展开，市场交易规模与数量有望稳步提升。
并购市场的回暖，折射出中国经济的韧性，也体现出改革开放持续推进带来的积极变化。在全球经济格局加速调整的背景下，中国企业正通过更有序的资本整合，推动现代化产业体系建设。下一步，如何继续优化并购环境、引导资本更好服务实体经济，仍需要政策制定者与市场参与者持续完善机制、形成合力。可以预见，在高质量发展导向下，中国并购市场将迈向更健康、更可持续的新阶段。