今天生猪期货主力合约LH2605冲到了11,485元/吨，刚好摸到了昨天的高点，随后又跌了下来，震荡了一整天。到现在合约价格在11,460元左右，持仓量是15.21万手，今天的持仓量还减少了2,290手，显示出“价格上涨但持仓减少”的背离信号。 我们来对比一下重要的数据：2月26日开盘价是11,435元，2月27日开盘价是11,405元，跌了30元；最高价都是11,485元，没变化；2月26日收盘价是11,395元。 还有一个现象，近月合约LH2603跌到了10,120元，而远月合约LH2609和LH2611却涨至13,330元，这就是所谓的“近弱远强”。 现在咱们看看这是在“猪周期”的哪个阶段呢？ 1. 产能周期方面：截至2025年12月底，全国能繁母猪存栏3,961万头，比正常保有量高出101.6%，比去年高点少了105万头。按照历史经验，后面如果产能去化8.8%，过了10个月猪价能涨89%。但目前我们只去化了2.6%，离反转还差得远呢。从去年三季度开始去化速度加快了，所以到2026年下半年供应就会减少。 2. 库存周期方面：现在生猪出栏均重123公斤，是最近三年最高的。这意味着节后大猪集中出栏导致价格下跌。2月24日全国均价跌到了10.92元/公斤。不过等到体重降下来时往往是价格低点的时候，比如2022年3月、2023年2月就是这样。 3. 利润周期方面：现在全行业都亏钱呢。自己养一头亏98元、买仔猪养一头亏150元。这种“慢刀割肉”的情况让养殖户资金紧张。中小养殖场的能繁存栏环比下降0.76%，谁也不想再补栏了。今天早上河南大厂出栏量明显少了不少。 再说说政策和情绪方面：中央一号文件强调要控制生猪产能了。农业农村部要管生产备案管理了。现在猪粮比大约4.7到4.8之间了，如果跌破4.5：1，政府可能会收储。 虽然近月合约低迷，但远月合约LH2609和LH2611还在13,300元高位上呢。今天早上有些二育的人进场了。 基于2026年市场前低后高、温和复苏的判断：短期可以在11,200到11,500元区间震荡操作；如果3月份能繁存栏降到3,900万头以下就验证了周期拐点；长期看下半年供应收缩消费复苏后猪价能回升到14到16元/公斤。 今日LH2605冲到11,485元是技术性反弹测试也是底部博弈呢？从周期角度看这还不是趋势反转，只是在筑底震荡。上半年供应压力还大着呢，下半年才有希望见拐点。 对于我们这些投资人来说最好的策略是“耐心等待逢低布局”。别追涨追高容易被套牢；别恐慌杀跌到11,000元以下成本支撑还很强劲；关注节奏3-4月可能会有低点。 最后总结一下： 今天冲击11,485元后回落震荡吧；关键数据对比显示价升仓减背离；周期定位产能去化加速拐点临近；库存周期出栏体重创纪录压力与机遇并存；利润周期全行业亏损倒逼产能出清；政策托底产能调控精细化情绪修复二育抄底远月升水策略短期区间操作中期关注产能去化验证长期新一轮上升周期狠人结语周期本质是等待声明免责等等等~