给你说个事儿，中信证券刚出了个研报，觉得2025年证券行业利润会创下历史新高。不过呢，股价表现跟以往牛市比起来，有点差距了。咱们看看历史，券商从单纯靠经纪业务到现在创新业务打开空间，然后又被政策周期推着走。到了“十五五”期间，券商可能就要往杠杆驱动ROE提升的方向走了。 大概会有四大变化：ROE先从下滑变回升，发展重心从开新店变成深耕老客户，市场格局从多而杂变成扶优限劣，经营也变得更稳健。 我建议大家关注两条投资主线。第一条是一流投行建设好的，能提升市场份额、净利率还有杠杆率的“航母级”券商。第二条是那些通过并购重组还有精细化运营，有望进入头部行列的中型证券公司。