国家外汇管理局近日公布2025年四季度及全年我国国际收支平衡表初步数。
总体看，2025年我国经常账户延续顺差格局，贸易结构特征清晰；资本和金融账户（含净误差与遗漏）与经常账户形成对冲，跨境资金流动在双向波动中保持有序，显示我国外部部门运行总体稳健。
一、问题：外部平衡如何体现“稳”与“变” 从季度看，2025年四季度我国经常账户顺差17137亿元。
其中，货物贸易顺差21043亿元，继续是经常账户顺差的核心来源；服务贸易逆差2845亿元，反映居民跨境服务消费、运输与其他现代服务项目仍存在一定缺口；初次收入逆差1552亿元，二次收入顺差491亿元。
与之相对应，资本和金融账户（含当季净误差与遗漏）逆差17137亿元，形成与经常账户等额对冲，来华直接投资保持净流入。
从全年看，2025年我国经常账户顺差52427亿元，资本和金融账户（含四季度净误差与遗漏）逆差54217亿元。
按美元计值，四季度经常账户顺差2421亿美元，全年顺差7349亿美元；按SDR计值，四季度顺差1776亿SDR，全年顺差5437亿SDR。
多口径计值结果一致，说明顺差格局具有稳定性。
二、原因：货物贸易韧性与服务贸易结构性缺口并存 经常账户表现首先来自货物贸易的持续支撑。
近年来我国制造业体系完整、产业配套能力强，新动能产品出口竞争力提升，为货物贸易顺差提供基础。
同时，进口结构优化、国内需求稳步恢复，也使得贸易顺差在合理区间运行。
服务贸易仍为逆差，与我国经济结构升级阶段特征相关。
一方面，居民跨境旅游、教育、医疗等消费恢复，推升部分服务进口；另一方面，国际航运、保险、知识产权使用费等领域仍存在差额。
与此同时，数字服务、信息技术服务等新型服务贸易持续成长，有助于逐步改善结构，但短期内逆差格局仍可能延续。
初次收入逆差则与对外投资收益分配、跨境融资成本等因素有关。
随着我国企业“走出去”和吸引外资并行，跨境投资收益与利息支出相互交织，呈现一定阶段性波动。
二次收入保持顺差，体现转移收支等项目对经常账户的补充作用。
三、影响：外部冲击可控，宏观政策空间更具确定性 经常账户保持顺差，有利于夯实外部支付能力与国际收支韧性，在外需波动、地缘政治不确定性上升背景下，为宏观稳定提供重要缓冲。
资本和金融账户逆差与经常账户顺差相互对冲，说明跨境资金流动呈现更为市场化的双向变化特征，既反映境内主体对外配置资产的需求，也体现全球利率环境变化、风险偏好切换对跨境资本流动的影响。
值得关注的是，数据明确提到来华直接投资保持净流入。
直接投资通常期限更长、稳定性更强，反映我国超大规模市场、完备产业链与持续优化营商环境对中长期资本仍具吸引力。
这对稳定预期、促进产业升级和就业具有积极意义。
四、对策：以结构优化稳住经常账户“基本盘”，以制度开放提升资本流动质量 下一阶段，稳外贸仍需在“稳规模”与“提质量”上同步发力：一是巩固制造业出口优势，推动高技术、高附加值产品国际竞争力提升；二是提升进口与国内需求的联动，推动贸易更趋均衡与可持续；三是支持外贸企业应对汇率与订单波动，提升风险管理能力。
在服务贸易领域，应加快补齐短板、培育增量：推进服务业扩大开放，鼓励高端生产性服务出口；提升航运、金融、保险、咨询等服务供给能力；做强数字贸易、跨境电商与知识密集型服务，推动服务贸易逆差逐步收窄、结构更趋优化。
在跨境资本流动管理方面，应坚持市场化、法治化方向，完善宏观审慎管理框架与逆周期调节工具，提升对短期波动的监测预警与应对能力；同时，持续优化外汇服务便利化政策，引导资金更多流向实体经济与科技创新领域，提升资本项目开放的质量和效率。
五、前景：国际收支有望保持基本均衡，关键在于外需变化与结构升级进度 综合判断，在全球经济复苏不均衡、贸易保护主义抬头以及主要经济体货币政策分化的背景下，我国国际收支仍将面临外部不确定性。
但只要稳增长政策持续显效、产业升级与外贸结构优化稳步推进，经常账户有望在合理区间保持顺差，资本和金融账户的双向波动也将更为常态化、理性化。
同时，随着服务业开放水平提升和新型服务贸易加快发展，服务贸易结构有望逐步改善；直接投资净流入的延续将为跨境资金流动提供“稳定器”。
总体看，我国国际收支保持基本均衡具备坚实基础。
国际收支数据犹如经济运行的"心电图"，2025年的这份成绩单既展现了中国经济的强大韧性，也折射出转型升级的深层阵痛。
在全球经济格局深刻调整的背景下，如何平衡开放与安全、效率与稳定，将是对宏观治理能力的长期考验。
正如专家所言，真正的国际竞争力不仅体现在顺差数字上，更在于能否构建起动态平衡、风险可控的现代收支体系。