在国企提质增效和资本市场改革持续推进的背景下，浙江沪杭甬与镇洋发展的整合交易顺势展开。该跨市场整合既回应了政策导向，也契合企业发展的现实需要，同时为高速公路行业推进资本优化配置提供了新的实践样本。政策层面为整合提供了明确支撑。2024年9月，中国证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，提出支持同一控制下上市公司吸收合并，为资源整合提供了更清晰的制度路径。对浙江沪杭甬而言，这一政策窗口尤为重要。自2009年以来，A股市场未出现高速公路企业通过直接IPO上市的案例，通过吸并方式实现“回A”成为其对接国内资本市场的更可行选择。这一安排既契合监管层激发并购重组活力的改革方向，也说明了企业对资本路径的审慎判断。 市场案例也验证了同类交易的可操作性与接受度。龙源电力吸并ST平能、中国能建吸并葛洲坝、中国外运吸并外运发展等案例中，股东大会赞成率均在99%以上，显示投资者对同一控制下吸收合并交易普遍认可，为本次整合提供了可参考的市场经验。 稳健的基本面与明确的分红安排，是本次整合的重要价值支撑。浙江沪杭甬深耕高速公路领域，自1997年在港交所上市以来，已连续28年实施现金分红，累计分红284.60亿元，体现了长期稳定的股东回报机制。公司核心路产包括沪杭甬高速、上三高速等，贯穿长三角经济腹地，覆盖人流、物流与资金流密集区域；公司总资产规模2172亿元，核心路网里程超过1000公里，行业龙头地位稳固。 在行业整体增速趋缓的情况下，公司仍保持稳健增长。2025年上半年，公司实现营收86.85亿元、归母净利润27.87亿元，营收与归母净利润分别增长3.8%和4.0%，在规模与增速上继续保持同业领先，为持续提升分红能力提供了基础。 交易完成后，公司深入明确分红规划：自交易完成且A股股票在上交所主板上市流通的当年度起的三个会计年度内，在满足对应的条件下，每年现金分红不低于每股0.41元，较2024年度每股分红提升6.5%。截至2025年8月19日，公司股息率为5.57%，高于同期多数理财产品收益，在高速公路板块中也处于相对靠前水平，为股东回报提供了更明确的预期。 “A+H”双平台的形成，有助于拓展公司的资本运作空间。A股市场具备更活跃的流动性、更广泛的投资者基础和更强的政策联动性，有利于公司更好对接国内产业政策与资金配置；H股市场则保持国际资本参与的稳定性与开放性。叠加既有REITs平台，形成多层次的融资与资产运作体系，使公司在利率波动与市场周期变化中拥有更灵活的应对工具，并在行业窗口期把握资本运作机会。 回归A股后，浙江沪杭甬有望纳入沪深300等重要指数，吸引更多被动型与主动型机构资金配置，进一步改善股东结构与估值体系，为长期发展提供增量动能。
浙江沪杭甬与镇洋发展的战略整合——不止于一次资本运作——更反映了当前国企改革的路径选择：以市场化方式盘活存量资产，借助资本市场完善治理与资源配置，推动国有资产保值增值与社会效益提升协同实现。作为高速公路行业跨市场整合的实践样本，其后续效果仍需时间检验。在全国统一大市场加快建设的过程中，类似跨区域、跨市场的资源整合预计将带来更多可复制的探索。