伊朗战火燃起了油价危机，通胀预期跟着猛涨，这直接搅黄了英国央行原本准备降息的计划。过去三周，市场对英国利率的看法简直是翻了个个儿。以前大家都以为英国央行会在2026年降两次息，现在市场定价已经彻底变了，现在反而觉得这一年里可能连一次降息都没有，甚至还得加两次息。英镑汇率跟着大涨，储蓄利率也水涨船高，大伙儿心里头对通胀风险那是相当警觉。 英国央行3月份的决定摆明了是要向鹰派靠拢。这事儿发生在3月20日周四的会议上，原本大家伙儿都觉得货币政策委员会（MPC）会以较大优势投票给降息25个基点。结果没想到，9名委员全都齐刷刷地投了反对票，决定维持利率不变，这是这几年少见的这么统一的鹰派表态。 委员会这次还把通胀预期给大幅调高了。他们预计3月份的CPI通胀率能接近3.5%，比上个月那份报告里的数据高出了快0.5个百分点；第二季度的CPI更是被调高到了3%左右，根本就没指望它降到2.1%。就算以后通胀慢慢往2%回跌，英国央行最早也得等到第三季度才会考虑降息。 劳埃德银行的高级经济学家Nikesh Sawjani是这么说的：“MPC对那种第二轮效应带来的风险特别敏感，”他还说，“一旦有证据证明这种风险真要来了，委员会很可能觉得把货币政策收紧一点是必要的震慑手段。”英国央行虽然倾向于把这次的能源冲击看成是一时的波动，“但心里门儿清”，“如果老百姓和企业都觉得物价还得往上涨，那就会惹出工资价格螺旋的事儿”。工人要涨工资才能保住日子过得舒坦，企业又要把这成本转嫁给消费者来保利润，“这一来一回的”，“最后就会导致通胀预期彻底脱轨”。 自从伊朗打仗以来，“布伦特原油价格一下子飙升了超过40%”，“欧洲天然气价格更是疯了似的涨了35%”，“这一下子就把英国的输入性通胀压力给推高了”。霍尔木兹海峡那边航运都断了，“中东那边能源设施互相打起来了”，“全球的能源供应这下子就遭到了长期结构性的破坏”。英国央行嘴上还念叨着“希望能在今年晚些时候降息”，但投资者早就不信这套了。大伙儿觉得接下来几个月的数据很可能会一直超预期，“逼得英国央行不得不提前转向紧缩”，“甚至真的加息来给预期定个位子”。 总而言之，“伊朗战争引起的能源危机”，“还有通胀预期急剧回升这事儿”，“彻底把英国的货币政策路子给颠覆了”。三周前大家还盼着能降两次息，“现在这念头早就没了”，“反而被全年零降息甚至加两次息的极端定价给彻底代替了”。“英镑汇率和储蓄利率跟着大涨”，“反映出市场对通胀风险是极度警惕的”。“未来几个月”，“油价怎么走势”，“中东冲突怎么发展”，“还有英国自己的通胀数据”，“这都将直接决定英国央行到底会不会被迫转向鹰派”。 投资者得盯紧MPC对第二轮效应的态度和实际通胀情况。“这一轮能源危机”，“已经从地区冲突演变成了英国经济和货币政策最大的不确定性来源”。