深圳国资系上市公司特发信息股份有限公司近日发布2025年度业绩预告，再度陷入亏损困境；根据公告，公司全年预计归属于上市公司股东的净利润亏损4亿元至5.2亿元，扣除非经常性损益后的净利润亏损4.17亿元至5.42亿元。这个业绩表现令人担忧，标志着特发信息已连续三个会计年度陷入亏损泥潭。 从亏损规模看，问题日益严峻。2023年公司亏损2.72亿元，2024年亏损4.03亿元，2025年预计亏损4亿元至5.2亿元，三年累计亏损额将超过10.75亿元。亏损规模呈现明显扩大趋势，这对一家拥有二十多年上市历史的国资企业来说，无疑是一个沉重的打击。 值得关注的是，特发信息的亏损并非源于主业经营不善。公司公告中明确表示，核心业务线缆板块收入与利润均实现同比增长，主业经营保持稳健发展态势。线缆板块作为公司的战略支柱，营收占比常年超过98%，即便在整体业绩亏损的2025年，该板块依然显示出强劲的经营韧性，成为公司业绩困境中的一抹亮色。 那么，亏损的真正根源何在？特发信息的公告指向了一个关键因素：资产减值。公司对存在减值迹象的资产进行了审慎评估和测试，拟对智慧城市创展基地项目及前期并购形成的商誉等对应的资产计提减值准备。这一原因与2024年的情况如出一辙，反映出公司在非主业布局和对外并购上存的系统性问题。 智慧城市创展基地项目曾是特发信息布局智慧服务板块的重要募投项目，包含着公司产业转型升级的战略期待。然而，这项目自规划之初便历经多次延期，受市场环境变化、调试要求较高等多重因素影响，项目实施进度与市场拓展均未达预期，最终沦为公司的资产包袱。这一案例深刻反映了在复杂多变的市场环境下，战略规划与实际执行之间的巨大落差。 特发信息的多元化布局初衷是为了实现业务转型和增长动力的多元化。公司逐步形成了线缆、智慧服务、融合和物业资产经营四大业务板块。然而，非主业板块的资产减值已连续两年成为公司业绩的最大拖累，这表明公司在新兴业务领域的投资决策和风险管理存在明显不足。 从资本市场角度看，连续亏损虽然暂时不会直接触发退市风险，但其负面影响不容小觑。持续的亏损将削弱资本市场对公司的信心，可能影响公司的融资能力，进而制约其后续的产业布局和战略调整空间。对一家国资上市公司来说，这种局面既反映了市场竞争的残酷性，也暴露了公司治理和战略执行中的薄弱环节。 当前，特发信息面临的核心挑战是如何化解资产减值压力、扭转连续亏损局面。这需要公司在以下几个上做出努力：一是继续强化主业线缆板块的竞争力，巩固其市场地位；二是对非主业资产进行深入评估，明确取舍标准，避免继续拖累整体业绩；三是加强投资决策的科学性和风险管理的有效性，防止类似的战略失误再次发生；四是积极寻求产业升级和转型的新路径，在确保主业稳健的基础上，探索可持续的增长动力。
特发化信息的案例表明，企业在扩张与稳健之间需要把握平衡。通过提升现金流质量、明确项目回报预期和加强风险管理来重建市场信心，将是其走出困境的关键。