最近美国跟伊朗那边闹得比较凶，这把市场的眼光又拉回到了通货膨胀这个问题上。油价飙起来以后，美国的通胀率可能会因此往上走0.7%，美联储还能不能接着降息呢？这事儿确实让人挺头疼的。美国和以色列一动手，把油价给推高了，好不容易有点儿缓劲儿的通胀压力这下子又回来了。要是油价一直这么涨，变成了长期的供应问题，通胀估计就下不来了，美联储想降息的空间也就被压得更小了。你看3月3日那天，布伦特原油自从2024年7月以来头一回摸到了每桶85美元，当天就涨了9%，柴油和汽油的期货价格也跟着往上窜。这就把之前靠着便宜汽油缓冲食品涨价的那块好地方给打破了。 1月份美国CPI同比上涨了2.4%，比12月份的2.7%稍微凉快了一点，主要是因为汽油价格同比跌了7.5%。但如果原油一直走高，汽油价格在几个星期内就会传到加油站那边，运费和机票成本也会跟着涨，那对整体物价的影响就更大了。Capital Economics的Neil Shearing算了一笔账，如果油价长时间冲到100美元一桶，整体通胀可能就得往上抬0.7个百分点。 对投资者来说，现在最关键的是看这次冲击有多大、能持续多久。摩根大通CEO周一对CNBC说，只要打击别拖太久，对通胀影响也不大。特朗普周一也说了这次行动预计持续四到五周，“不过咱们还有能力多撑几天”。 其实汽油跟通胀关系挺紧密的，主要是因为这玩意儿链条短、价格更新快还竞争激烈。美国能源信息署说了原油是决定加油站价格的最大因素。通常来说油价涨5%，同比通胀指标也就涨个0.1个百分点。虽然单次涨得不多，但是一直涨下去物价肯定受不了。 油价上去了还会把别的东西都带上去。比如卡车运食品的成本变高了，航空燃油也贵了机票就更贵了。 很多经济学家觉得如果这次能源市场只是短期波动的话，通胀顶多被拉高一两个月。去年伊朗跟以色列那一阵12天的冲突就把油价往上推了大概10美元左右，后来也没什么大事儿。而且汽油在老百姓的消费里占比其实不大。根据最新报告显示汽油在12月只占平均消费者支出的3%，食品占了13%，住房成本更是超过三分之一。所以除非油价涨得特别多而且还不停，光靠汽油这块儿是没法长时间主导通胀的。 不过也有更糟糕的情况在等我们呢。哈佛商学院的Alberto Cavallo就说要是伊朗冲突导致原油一直涨下去的话，可能过不了多久就会体现在加油站里拉高总体物价了。Neil Shearing也估计如果油价长期保持在100美元一桶的话总体通胀得增加0.7个百分点。 现在这情况让美联储降息变得更难了。如果能源带来的冲击让通胀重新上去了，美联储肯定不愿意再下调利率了。今年以来劳动力市场虽然稳了点但还有些价格压力没散掉，支持美联储降息的理由本来就弱了点。再加上潜在的能源冲击还有去年关税涨价的影响还在往下传，美联储对降息肯定会更小心了。 虽说美联储通常都把能源冲击当短期的事情来看想熬过去再反应可不行前几次降息主要是看通胀短期内变好了才行如果油价又把通胀推高了那降息的门槛可就真高了去了。