这回要是说马年有啥投资路子，鹏华基金的副总监、基金经理陈金伟盯着的就是中游周期和内需这块地盘。吴琦也跟大伙聊了聊这事。陈金伟老早就说看好化工这类“反内卷”的行业，这行预期差挺明显。为啥这么说？因为大家平时把化工作个成本品看，其实你翻翻过去五年全球化工的资本开支账，除了中国别处几乎没什么新增投资。要是中国真能把“反内卷”干好了，把多余产能控住，这玩意儿立马就变类资源品了。 至于“反内卷”咋解读，好多人光盯着供给端的那套政策，觉得得靠需求端配合才管用。但实际也不一定非得这样。咱们去看那些微观的事儿，哪个行业不都在讲需求去地产化的故事？以前是地产基建主导需求，现在出口制造业上来了。但一到大环境分析，大家又都盼着强力的内需刺激。要是看明白好多行业外需比重越来越大，而且定价权都快成垄断了这两个事实，就不用死磕需求刺激那一套了。之前咱们在好些行业好不容易搞到了定价权，“反内卷”说白了就是把这定价权变现金，把海外的消费者红利，也就是利润、工资还有给供应商的钱，都给咱们了。 陈金伟还挺看重偏内需属性的消费和医药板块。这俩可是过去五年表现垫底的板块，不过未来五年可能空间特别大。内需复苏这事儿其实已经特清楚了，拐点就在眼前。很多人总说14亿人的消费没啥盼头，觉得收入没改善房价还跌，这就长期看空消费。但陈金伟不这么想。他说消费复苏确实得看收入预期变好，但要搞清楚的是，收入变化不是14亿人一起变的，别光凭自己的感觉看整体。过去几年消费受伤最狠的那拨人正好是上一轮牛市赚最多的那拨人，他们的预期这就到底了；反倒是其他人这几年心里挺稳的，还能挑出点结构性亮点。等“反内卷”带动企业赚钱后，社会收入也会跟着往上拐个弯儿。 至于具体机会在哪儿？这次他看好的是一批新公司。在商品消费这块儿，他更看好大众品消费。这次他看好的是收入再分配直接推高的那种消费，所以特别盯着大众品。