1983年推出的熊猫银币，到了今天，成为中国贵金属市场的重要一环。它的定价和走势，跟上海黄金交易所的白银价格高度关联。1996年发行的版本，现在的价格大概在650元左右。而在2003年推出的那批，跟2011年的高点比起来，已经跌了差不多40%。 王寅说，现在来买这个银币的人，更多是在赌白银价格会涨，很少有人在意它原本的收藏价值。因为熊猫银币的材质价值占了95%，材料成本太高了。中国人民银行是主发行方，所以大家觉得它很靠谱。董时丰是个做了很久的老商家，他觉得现在买卖太频繁了，大家都不敢多囤货。 2011年那会儿国际银价涨到了每盎司86美元的高点。大家都去炒这个银币的时候，上海卢工邮币卡交易市场就很热闹。邮票和电话卡那些区域反而没人去看。这些中间商天天在打听谁要买谁要卖。国际银价一上涨，这就把整个钱币交易给带动起来了。 现在的熊猫银币跟以前不一样了。以前大家当收藏品买它，现在它就变成了普通投资者接触白银的一个标准载体。因为老百姓很难直接在上海黄金交易所做白银交易。这种投资性纪念币的发行机制给了大家一个方便的渠道。 现在传统收藏市场特别冷清，邮票和电话卡的行情都不好。“猴票”这种以前的大热门现在交易也很少。这说明资金都从传统领域流向了贵金属这块具有避险属性的资产上去了。 董时丰觉得现在市场情绪太狂热了。大家都在快进快出赚钱，不敢长时间拿着存货。他担心价格波动太大容易亏钱。这个市场经常有周期性的波动，盲目追高很危险。 很多投资者把熊猫银币当成了银行理财那种稳赚不赔的东西来看待。实际上它的价格受很多因素影响：不光看国际银价怎么样，还要看供需关系、品相新旧还有发行年份这些东西。 未来熊猫银币可能走两条路：一方面继续跟着国际银价波动当投资工具；另一方面那些早期发行、品相完好的稀有品种还是会保留它们的收藏价值核心。 监管部门应该多管管这个市场，让价格更透明一点。钱币行业也要想办法建立更好的价格形成机制。大家要知道熊猫银币既有商品属性也有金融属性，别把短期的价格涨跌当成是长期的价值增长。 这种热潮其实反映了整个投资市场的状况：在传统收藏低迷的时候，大家都去买贵金属来避险。不过当投资品被过度金融化的时候，它的文化内涵往往就被忽略了。 我们要在资本的浪潮中保住文化底蕴，在价格波动中保持理性投资才行。历史告诉我们任何脱离价值基本面的热潮都会回归理性，只有真正有文化价值和稀缺性的藏品才能挺过时间和市场的考验。