央行在1月15日启动了9000亿元的6个月期买断式逆回购操作，给这个期限的逆回购续作了3个周期。因为当月有6000亿元的同期限逆回购要到期，这次操作实际向市场净投放了3000亿元的资金，比上个月多投放了1000亿元。这是6个月期品种连续第5个月选择了加量续作。 1月8日的时候，央行已经给市场投放了11000亿元的3个月期买断式逆回购，这让两种期限的逆回购加起来持续了8个月的增长趋势。这个阶段央行连续加量操作中期流动性工具，背后有很深的调控考虑。 宏观经济环境要求银行体系里有足够多的流动性来支持经济平稳运行。特别是在年初，金融机构放贷速度变快，企业生产经营需要的钱也多了，加上政府债券发行可能会影响市场里的钱流动，所以需要适度多放一点钱来调节一下。 央行选了买断式逆回购来做工具，是为了让货币政策更精准灵活。和短期限的逆回购相比，中期流动性工具能管更长时间的钱，让金融机构不用担心以后没资金用了。 这样操作既能避免直接降准带来的过度宽松信号，又能通过市场手段多给点钱进来，让市场预期变得稳定。 这次投放中期流动性有很多好处。一方面能减少政府发债对市场利率的干扰；另一方面能让银行多给实体经济特别是重点领域和薄弱环节放贷；还能告诉大家政策会一直保持稳定连续。 往后看，货币政策可能还是会继续保持稳健的大方向。总量上保证资金充足，结构上要更精准地把钱给到该去的地方。随着经济情况变化，央行可能会用更多的工具来优化信贷结构、降低借钱的成本。 值得注意的是，在保持大局稳健的同时，结构性工具会用得更多一些。央行要把钱更多地引导到科技创新、绿色发展和小微企业这些地方去。 管理流动性是货币政策里很重要的一环。央行连续用中期工具来调节这种方式越来越成熟了。在复杂多变的环境下这种稳健又灵活的做法能给经济回升创造好的条件。 接下来货币政策怎么统筹短期波动和长期发展？怎么既支持实体经济又维护金融稳定？这些问题值得我们继续关注。