白云山卖的那款“国产伟哥”金戈，销量和收入连着两年掉链子。2025年一共卖出约7987万片，情况虽然比2024年营收大跌三成那会儿好点，算是止住了跌势。不过红星资本局发现，公司五大业务里，只有干医药批发的那个板块赚钱，像金戈、王老吉凉茶这种能打的明星产品所在的其他四个板块，收入全都在往下掉。数据显示，2025年金戈总共卖出大约7987.18万片，比2024年少卖了798万片，收入直接缩水了26.18%。这已经是它跟着辉瑞的那个“万艾可”之后，第二年继续往下滑了。 财报里把公司的摊子分成了五大块：现代中药、做化学药的科技部门、喝的天然饮品、卖医药的商业板块，还有个其他业务。靠卖药、卖医疗器械和保健品撑场子的商业板块最能打，贡献了七成多的营收，去年收入569.83亿元，涨了6.21%。剩下那四大块就惨了，现代中药收入67.76亿元跌了6.54%；化药科技收入24.82亿元跌了4.13%；天然饮品收入96.72亿元只跌了0.34%；其他业务收入14.99亿元跌了5.36%。 白云山搞现代中药的地方有13家老字号药企，主打小柴胡颗粒、滋肾育胎丸这些老牌子；做化学药的那边有抗菌消炎、男科药和镇痛解热的品种，金戈（枸橼酸西地那非片）就是个典型代表。财报里列出的十款重点产品里，枸橼酸西地那非片、小柴胡颗粒、滋肾育胎丸、阿咖酚系列、注射用头孢呋辛钠这五款销量都跌了。最惨的是小柴胡颗粒和头孢呋辛钠，跌幅都两位数。小柴胡颗粒掉了19.59%，收入4.67亿元跌了19.75%；头孢呋辛钠掉了25.85%，收入2.64亿元跌了30.01%。 公司解释说小柴胡颗粒是因为市场不想买；头孢呋辛钠是国家集采中标到期后续标时中标企业多了，竞争太激烈，再加上中标价格猛砍，这才导致营收暴跌。倒是治消渴病的消渴丸活得挺好，销量和收入都涨了30.51%，拿到了5.24亿元的收入。 天然饮品那边的主力军是王老吉凉茶。之前这一行涨得慢了，2023年王老吉大健康刚回本100亿出头，2024年又跌回了87.64亿元。2025年刚好转点，只涨了个0.25%，实现了87.86亿元的收入。 大家最关注的还是金戈这款药。它是辉瑞原研的“万艾可”首款国产仿制药，2014年上市时定价便宜性价比高。靠着这个优势和宣传攻势，销量很快把辉瑞的那个药给干趴下了。 米内网数据说，在实体药店和医药电商这些主要卖药的地方（占比超过九成），2018年万艾可销售额跌了3.2%，金戈反而涨了10.9%。到了2019年，金戈的销售额和销量都正式把万艾可给超了。 看了白云山的财报就知道，2015年到2021年金戈的销量从1495万片猛增到9849.82万片，一年比一年涨好多。2023年更是首次突破1亿片大关；销售额也从2015年的2.34亿元一路飙升到2023年的12.90亿元，每年复合增长率高达23.79%，成了公司赚钱最多、毛利率维持在90%的明星药。 可到了2024年情况变了，销量和收入都往下掉。营收只有10.34亿元，少了19.81%；销量是8785.19万片，少了13.17%；库存更是高达2420.11万片，涨了49.78%。 公司说这是因为对手越来越多竞争太激烈了，加上促销政策调整。结果到了2025年情况更糟了：销量7987.18万片少了9.08%；营收7.63亿元少了26.18%。虽然它还是公司里收入最高的产品，但压力挺大。 为了缓解压力，白云山也在琢磨对策。2024年11月它发公告说治疗肺动脉高压的20mg规格西地那非片补充申请批下来了。目前白云山制药总厂手里已经拿到了不同规格他达拉非片的注册证书了。