1月22日晚，ST生物发布2025年度业绩预告，宣布实现扭亏转盈，但其退市风险并未因此消除，引发市场广泛关注。
从业绩表现看，ST生物2025年营业收入预计达3.85亿元至4.25亿元，扣除后营业收入为3.6亿元至4.0亿元。
利润总额预计在1850万元至2650万元之间，归属于上市公司股东的净利润为2850万元至3250万元，扣除非经常性损益后的净利润为850万元至1250万元。
三项核心财务指标均实现由负转正，反映出公司经营状况出现明显改善。
业绩增长的驱动力来自多个方面。
其一，公司通过并购娄底金弘新材料有限公司，大幅拓展了废旧动力电池、废钢等资源再生利用回收业务，该板块已成为收入增长的重要引擎。
其二，公司积极开拓衍生产品市场，推进生物医药相关的美妆产品、保健品销售以及环保业务相关产品销售，形成了多元化收入结构。
其三，公司通过组织架构精简、人员优化等降本增效措施，有效提升了盈利能力。
此外，报告期内政府补助同比增加，也对业绩增长形成支撑。
然而，业绩扭亏并未能消除ST生物面临的退市风险。
根据交易所规则，公司因2024年度利润总额、净利润及扣非净利润均为负值，且扣除后营业收入低于3亿元的标准，自2025年4月30日起被实施退市风险警示。
按照深圳证券交易所股票上市规则，若2025年度经审计的财务指标仍不符合规定，公司股票存在被终止上市的风险。
这意味着ST生物的生存关键在于2025年度财务指标能否通过审计并满足上市条件。
值得注意的是，ST生物同日宣布终止一项重大资产重组计划。
公司于2025年8月披露了收购湖南慧泽生物医药科技有限公司51%股权的重组意向，但因交易各方对交易方案未能达成一致，于2026年1月22日正式签署终止协议。
慧泽生物医药是一家专业的药物研发及临床评价服务机构，若收购成功本有望为公司生物医药板块业务发展注入新动力。
重组的终止表明公司在战略调整中面临的困难，也反映出当前资本市场对风险企业重组的谨慎态度。
从更深层次看，ST生物的困境与其业务结构不够稳定、盈利能力波动较大的问题密切相关。
公司近年来通过并购重组、业务拓展等方式寻求转型升级，但这些举措的可持续性仍需时间验证。
资源回收再利用、生物医药等业务虽然前景广阔，但市场竞争激烈，政策支持力度也存在不确定性。
ST生物的业绩回暖犹如寒冬中的一抹暖阳，但能否真正走出困境仍有待观察。
在注册制改革深入推进的背景下，上市公司靠短期财务技巧"保壳"的空间越来越小，唯有夯实主业竞争力、培育可持续的盈利模式，才能在资本市场行稳致远。
这家老牌上市企业的命运起伏，也将为处于转型期的同类公司提供重要镜鉴。