3月20日，中国人民银行放出了新版LPR的价格，1年期的那个还是3%，5年期以上的也没变，还是3.5%。这次报价其实没什么大动静，原因嘛，主要有两个。一个是定价的基础没变，另一个就是现在各家银行没什么心思去主动下调那个加点。东方金诚的首席分析师王青跟记者聊了聊，他说上个月央行那个7天期的逆回购利率还稳在那，这就说明了3月的LPR不会有变化。再加上春节前央行大放水，给市场灌了1.9万亿元的流动性，现在像AAA级商业银行的同业存单到期收益率之类的主要中长端市场利率都有一点下滑。不过最新的数据显示，到了2025年四季度末，银行的净息差已经跌到了1.42%的历史最低位。考虑到年初贷款要重新定价这事儿，2026年一季度净息差估计还得再收窄一点。这也就意味着，虽然最近钱市上的成本下来了点，但也别指望能立马带动银行主动下调LPR加点。 东方金诚的研究团队觉得，年初这几个月LPR一直没动，根本原因还是经济这块儿表现太好了。出口比预想的好多了，1-2月国内的消费和投资也都转好了，高科技制造业那些新东西也长得挺快。所以2026年刚开始的时候宏观经济跑得挺带劲的，大家现在稳增长的需求其实也不是特别迫切。再加上今年1月央行已经出了一揽子结构性政策去支持科技和小微企业了。这些都说明现在的货币政策正在看情况呢。所以一季度不管是政策利率还是LPR都还是稳的。 往后看的话，结合经济和金融的走势来看，东方金诚觉得今年搞个全面降息的概率挺大的，估计就在年中前后落地吧。降息的幅度大概在10到20个基点左右，到时候LPR肯定也会跟着往下调。王青还说，地缘政治那边闹得有点乱套了，再加上国家一直在反内卷，今年的物价水平可能会温和回升一些，但CPI涨幅估计还是不高。所以货币政策在包括降息在内的宽松方向上是有很多余地的。另外呢，2026年美联储估计还要降息好几回呢。汇率对国内政策调整的影响也在变弱了。“咱们还得盯着房地产这块儿看”，王青接着讲，“所以监管层可能会专门引导一下5年期以上LPR大幅下调”，再加上财政贴息什么的组合拳一起打下来，“把居民房贷利率给压下来点”。