最近日元能不能打一场漂亮的反击战，这事看样子悬了。因为东京那边最新的数据让市场觉得日本央行有点儿拿不出手，咱们先看汇市行情。2月27日星期五这天，美元兑日元在美市开盘前，就卡在了155.90这个位置，好像有只看不见的手把它按在156附近动弹不得。你看看最近几天的走势图，价格从159.439一路往下掉，在152.091稳住了脚跟，接着又往上冲了一波，结果在156.819遇到了硬骨头，只能掉头往下整理。这种上也不是、下也不是的局面，正好说明现在大家心里都在犯嘀咕。 RSI指标显示目前是53.8，属于中性偏强的状态，这说明多头想往上攻，空头想守着阵地，双方谁也不让谁，谁都不敢贸然发动总攻。对短线炒手来说，155.350这个点特别关键。要是守住了这里，价格可能还能慢慢往上挪一点；要是被有效跌破了，市场马上就会看空，重新去试探154甚至更低的位置。 现在市场的注意力已经从那些短期的乱七八糟的事情上移开了，开始盯着日本经济的基本面看了，特别是看通胀怎么发展和日本央行能不能把目标达成。接下来的几周特别重要，特别是春季的薪资谈判结果怎么样。毕竟工资涨了，服务价格和居民的消费预期才会跟着变。不过分析来看，真正把日本央行困住的不是董事会换了谁或者外面有什么压力，而是通胀自己跑不掉的客观规律。 数据摆那儿看着挺吓人的。日本1月份的名义消费者物价指数同比涨了1.5%，估摸着今年全年平均下来也就1.7%；核心通胀虽然现在是2.4%，但也在慢慢往2.0%的目标靠过去。如果核心通胀不能在很长时间里稳稳地站在2.0%以上，那日本央行的政策空间就会被挤得越来越小。照这么算下来，估计今年日本央行也就再加息一次25个基点吧，把政策利率顶到1.00%。这跟现在市场交易的时候以为的46个基点完全不一样。要是后面的数据真的显示通胀在明显降温，市场对这种过度乐观的想法肯定得改一改，到时候汇价可能会大跳水。 除了日本自己的通胀故事外，美元那边的动静也是左右局势的关键。现在美元指数在97.75附近晃悠呢。大家都憋着气等美国1月份的生产者物价指数出来呢。这可是通胀传导的上游指标啊，生产端价格一涨一跌直接就影响到投资者怎么看美联储的政策走向了。 要是这个数据很强劲，大家可能就觉得高利率得维持得久一点，美元就会涨起来推着日元往上冲156.819甚至157.652；要是数据不行加上日本通胀在慢慢掉下来的背景下，价格很可能就会回到155附近磨磨蹭蹭的，还得去考验一下155.350的支撑力强不强。 还有个让人心烦的事儿是日本政界和央行的互动也在搞事情。有报道说首相跟央行行长谈过话了，意思好像是说不用急着收紧政策。再加上东京地区的CPI把生鲜食品去掉之后同比只涨了1.8%。这种“稍微强一点但还在往下掉”的数据组合通常不太能让日元单边走强，反而更容易导致价格在区间里来回试错来回拉扯。 综合来看美元兑日元短时间内的剧本主要看两方面变量怎么打架：一是日本通胀从2.4%往2.0%掉的速度有多快以及对央行加息空间的挤压有多厉害；二是美国生产者物价指数对美联储预期的再定价有多大力度。在两边都还没形成压倒性共识之前很难走单边行情，大概率还是会继续在区间里震荡跟着事件驱动跑节奏。