哔哩哔哩交出的这份成绩单，标志着这家国内主流视频社区平台的商业模式已从探索阶段进入成熟收获期。从2024年净亏损13.6亿元到2025年净利润11.9亿元，该转变并非偶然，而是平台多年深耕内容生态、优化商业结构的必然结果。 营收规模的稳健增长为盈利奠定基础。2025年哔哩哔哩营收达303.5亿元，同比增长13.1%，这一增速虽然不如互联网行业高速扩张期的表现，但对已进入成熟阶段的平台来说，表明了可持续的增长动力。更为重要的是，增长来自于多个业务板块的均衡贡献，形成了"三增一稳"的良好局面。 增值服务作为传统支柱业务，全年收入119.3亿元，同比增长8%。这一增长背后反映出平台付费用户基数的扩大与用户粘性的提升。截至2025年底，大会员规模达2530万人，同比增长12%，其中近80%为年费或自动续费用户，说明用户对平台内容与服务的认可度不断提高。特别值得关注的是，围绕优质用户生成内容的充电业务实现翻倍增长，超过1000万名用户直接支持创作者，这反映出平台正在构建更加健全的创作者激励体系，激发用户的付费意愿。 广告业务成为年度最大亮点，全年收入突破100.6亿元，同比大幅增长23%，增速远超营收整体增速。这一增长得益于平台在广告技术与运营上的创新突破。人工智能技术广告算法优化、创意智能生成、精准投放等环节的应用，增强了广告转化效率。数据显示，AI有关广告投放同比增长超150%，成为新的增长引擎。效果广告、品牌广告与花火广告实现全面增长，表明平台正在满足不同类型广告主的多元需求，广告库存的多元化布局也为未来增长提供了空间。 游戏业务收入同比增长14%至63.9亿元，体现出平台在内容生态多元化上的成效。独家代理的《三国：谋定天下》全年持续贡献收入，而自研游戏《逃离鸭科夫》2025年10月上线后迅速成为爆款，三周销量突破300万份，成为年度国产单机游戏的标志性作品。《命运-冠位指定》等长青游戏保持稳定表现，体现了平台精品游戏研发与长线运营的能力。不容忽视的是，IP衍生品及其他业务虽然同比下降3%至19.7亿元，但整体规模保持稳定，仍是营收体系的重要补充。 盈利能力的根本性改善是本次业绩的核心亮点。毛利润达111.1亿元，较2024年增长26.7%，毛利率由32.7%提升至36.6%，提升幅度近4个百分点。这一改善来自两个上：一是收入结构向高毛利业务的倾斜，广告和增值服务等高毛利业务占比提升；二是平台运营效率的优化，业务规模扩大的同时实现成本相对稳定。经调整净利润达25.9亿元，较2024年的经调整净亏损3900万元实现扭转，经调整净利润率达8.5%，反映出平台核心经营盈利能力的增强。 用户生态的健康发展为商业价值释放提供了坚实基础。2025年，哔哩哔哩日均活跃用户达1.12亿，月均活跃用户超3.68亿，同比均增长8%。更值得关注的是，各季度日活用户同比增速呈现逐季提升的态势，说明用户增长动能在不断恢复。用户日均使用时长提升至108分钟，较上年增加6分钟，总使用时长同比增长14%，表明平台内容对用户的吸引力在持续增强。平台拥有超2.84亿名正式会员，12个月留存率稳定在约80%，月均付费用户数创下3400万的新高，这些数据都印证了用户基数的扩大与粘性的提升。 费用管控的精细化体现了平台向高效增长的转变。2025年经营开支总额为99.9亿元，较2024年下降1%，在业务规模扩大的背景下实现成本相对稳定，这在互联网行业中并不多见。销售及营销开支保持43.9亿元的稳定水平，体现了市场推广向精准化转型的成效；研发开支同比下降4%至35.3亿元，在持续投入AI技术研发和产品功能优化的同时，实现了研发资源的高效利用。这种精细化的费用管控为利润的释放创造了条件。 在创新驱动上，哔哩哔哩正在通过人工智能技术降低创作门槛、拓展传播边界。为创作者和广告主提供的AIGC工具，大幅降低了内容创作与广告投放的成本；AI翻译功能的应用，让平台优质内容能够触达更广泛的全球用户，为国内优质内容的国际化传播开辟了新路径。这些创新举措既提升了平台的竞争力，也为创作者和用户创造了更大的价值空间。
哔哩哔哩2025年的盈利突破，展现了其在商业化效率、成本控制和生态建设上的综合能力。未来，平台需要继续以优质内容为核心，提升运营效率，推动多元业务协同发展，才能在激烈竞争中保持长期竞争力。