摩根大通分析师刚发布报告，把快手-W（01024）的评级维持在“增持”，给的目标价是89港元。他们说快手2025年第四季度的表现挺稳，收入稍微比市场想的要好一点，而且AI还有广告业务都挺亮眼。数据显示，第四季度快手赚了395.68亿元，同比涨了12%，比市场预测的还要高出约2%。利润方面，调整后的净利润达到了54.63亿元，增长了16%。其中，做广告的收入是236.18亿元，涨了15%，而其他服务这块收入是62.95亿元，竟然涨了28%。这个增长主要是因为可灵这个AI产品的收入上去了，还有电商那块不靠广告也能变现。 报告里还说，快手在这个季度的广告增长很给力。本来第三季才14%，这回到了15%，这就把大家担心电商广告可能变慢的顾虑打消了。AI现在开始给公司的收入做贡献了，第四季度国内线上营销服务这块额外多涨了约5%。可灵的表现也值得关注。去年第四季度可灵的收入环比涨了13%，拿到了3.4亿元。尤其是12月单月就收入2000万美元，说明大家对AI视频生成的付费需求还在持续释放。 分析师觉得可灵以后肯定能给快手的估值带来不少增量。长远来看，快手在做广告和电商这块还有提高赚钱效率的空间，核心业务的利润增长前景还是健康的。以后公司会把更多资源放在高毛利的业务上，利润率也会越来越好。 股东回报这块也不错。公司宣布派发末期股息30亿港元，每股0.69港元。再加上之前特别发的钱，合起来差不多能拿到2.2%的股息率。 虽然继续投钱做AI研发，公司也没忘了给股东分现金，这有助于大家认可公司的财务状况很稳。 估值方面，摩根大通认为快手现在的市盈率大概在9倍左右（对应2026年），这价位还是挺吸引人的。更重要的是这价格还没完全把可灵AI的潜在价值算进去呢。所以他们还是维持“增持”的看法和89港元的目标价。