一、价格异动：钨市强势上行，创阶段性新高 春节假期结束后，国内钨市场延续强劲上行态势，价格涨势尤为突出；截至2026年3月初，黑钨精矿市场均价成功突破90万元每标吨整数关口，创下阶段性新高。数据显示，本年度以来黑钨精矿价格累计涨幅达100.11%，而过去一年多时间里，其价格累计涨幅更高达535.73%，市场表现引发广泛关注。 同时，钨精矿价格本期报90.77万元每吨，环比上涨30.29%；仲钨酸铵价格报133.54万元每吨，环比上涨30.25%。两项核心钨产品价格同步大幅拉升，印证了当前钨市供需格局的深层次变化。 二、供给收紧：专项整治行动强化资源管控 供给端的持续收紧是本轮钨价上行的重要推手之一。近期，赣州市启动矿产资源违法犯罪联防共治专项行动，对非法采矿、超范围开采等违规行为展开集中整治。赣州是全国重要的钨资源产区，此次专项行动推进直接影响当地钨矿产量预期，市场对供给端收缩的担忧情绪明显升温。 从更宏观的视角来看，我国对钨等战略性矿产资源的管控力度近年来持续加强，资源开发秩序的规范化整顿已成为常态化政策取向。基于此，国内钨矿供给弹性受到明显压缩，价格支撑逻辑愈发稳固。 三、政策加码：出口管制强化战略资源属性 在供给端收紧的同时，政策层面的新动向更强化了钨的战略资源属性。我国近期发布关于加强两用物项对日本出口管制的公告，将部分涉及钨等战略金属的出口纳入更严格的管控框架。 市场机构普遍判断，此举将对海外涉及的产业链形成明显冲击，并进一步推动海外战略备库需求的持续升温。国金证券指出，在海外战略备库需求提升的背景下，钨的配置优先级已显著提高，出口管制与军工需求形成共振，将持续支撑钨价上行。西部证券亦指出，钨企长单价格继续上调，市场看涨预期较为一致。 四、需求驱动：军工与高端制造共同拉动 钨是重要的战略性金属，广泛应用于硬质合金、军工装备、航空航天及高端制造等领域，具有不可替代的工业价值。当前，全球主要经济体加大国防投入、推进军工产业升级的趋势日趋明显，对高性能钨基材料的需求持续扩张。 与此同时，高端制造业的快速发展对钨的工业需求形成有力支撑。在供给受限、需求扩张的双重作用下，钨市供需格局的结构性失衡短期内难以逆转，价格中枢上移的趋势具备较强的基本面支撑。 五、市场反应：资金持续流入，有色板块景气度回升 受钨价大幅上涨及有色金属市场整体回暖带动，相关投资品种的市场关注度明显提升。数据显示，跟踪中证工业有色金属主题指数的相关基金产品近15个交易日获得连续资金净流入，合计净流入规模超过26亿元，日均净流入近1.8亿元，最高单日净流入超过3亿元，资金聚集效应显著。 从指数层面看，中证工业有色金属主题指数涵盖铜、铝、稀土、铅锌等核心工业有色金属品种，成分股包括洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、厦门钨业、江西铜业等30家行业龙头企业，较为全面地反映了工业有色金属板块的整体运行态势。近两周内，该指数累计上涨逾5%，市场活跃度持续提升。 六、前景研判：多重逻辑共振，战略金属配置价值凸显 综合来看，当前钨市的强势表现并非单一因素驱动，而是供给收紧、政策管控、战略备库需求升温及军工需求扩张等多重逻辑叠加共振的结果。在全球资源博弈日趋激烈的背景下，以钨为代表的战略性金属的资源属性与金融属性正在同步强化。 机构分析人士普遍认为，出口管制政策的延续性较强，国内矿产资源整治行动的常态化推进将持续压缩供给弹性，而海外战略备库需求的释放周期通常较长，上述因素共同构成钨价中长期上行的核心支撑。与此同时，铜、铝、稀土等其他工业有色金属品种亦面临各自的供需改善逻辑，整个板块的景气周期有望延续。
钨价的阶段性跃升，折射出关键矿产在全球产业竞争中地位的深刻变化——资源不只是生产要素，更是产业链安全的压舱石。在供给约束趋严、需求战略化增强的背景下，如何以法治化、市场化方式稳供给、促升级、强保障，将决定我国从资源大国迈向材料强国的成色，也将为工业有色板块的长期价值重估提供更坚实的现实基础。