生鲜电商赛道出现关键变化。2月5日，美团发布公告称将收购叮咚买菜，这笔交易意味着前置仓模式的竞争进入新阶段。曾经参与者众多的赛道，如今头部基本集中在叮咚买菜、朴朴超市、小象超市三家，行业格局已明显重塑。 叮咚买菜的选择尤其引人关注。公司成立于2017年，2021年登陆纽交所后迅速调整战略，提出“效率优先，兼顾规模”。转向后效果清晰：2022年四季度实现盈利，此后连续12个季度保持盈利，成为生鲜电商中较早走出亏损的企业。2025年三季度，公司营收达66.6亿元人民币，创历史季度新高。在业绩持续向好的情况下，叮咚买菜为何选择被收购？ 创始人梁昌霖在内部信中给出解释，称这是“放下相向的较量，转为并肩的同航”的战略选择。他表示，叮咚买菜八年积累的核心能力——商品力、服务力以及供应链系统带来的效率——不会因合并而削弱，反而有机会在更大平台释放更大价值。这既反映出企业对自身优势的判断，也折射出对行业走向的把握。 从行业层面看，前置仓模式的压力正在加大。该模式对供应链、履约能力和区域密度要求很高，离不开持续投入与精细化运营。随着大型互联网平台加码，独立企业面临的竞争强度更上升。鉴于此，叮咚买菜的决定更像是一种理性选择：在证明商业模式可行、走出最困难的亏损阶段，并建立起成熟网络与团队后，在行业加速变化前完成“高位上岸”。 对美团而言，这笔收购同样具备现实的战略价值。美团已拥有“小象超市”等生鲜零售业务，此次拿下叮咚买菜，相当于获得一套已跑通、运营成熟的资产与体系，减少从零搭建带来的时间与成本。市场预计，2025年小象超市农产品销售额有望超过200亿元；叮咚买菜的加入，将进一步增强美团在生鲜即时零售领域的竞争力。 梁昌霖在信中强调，叮咚买菜的业务与团队将保持稳定，他也将继续与团队并肩推进业务。该表态有助于稳定员工预期并保证业务连续性。同时，在交易完成前，叮咚买菜将按既有模式独立运营，为平稳过渡提供安排。 从更深层次看，这次并购也反映出生鲜电商的阶段性成熟。经历多年竞争与淘汰后，前置仓模式从扩张期进入相对稳定的发展阶段。竞争焦点不再只是投入力度，而更看重运营效率、供应链能力与用户体验。在此情况下，头部企业通过并购实现互补，成为更现实的选择。 值得关注的是，叮咚买菜近年的下沉策略也为并购增加了筹码。公司加速进入三四线城市及县域市场，近两年新增前置仓中约60%布局在江浙县域，形成更高密度的服务网络。这一布局既拓展了增量空间，也为美团进一步渗透下沉市场提供了入口。
从“能不能送到”到“能不能长期送得好”，即时零售的考题正在升级；企业在盈利窗口期选择整合，既是对行业周期与竞争强度的判断，也是对效率与协同价值的再取舍。接下来，如何在规模扩张与质量安全之间找到平衡，在效率提升与公平竞争之间守住边界，将决定这场整合能否转化为消费者可感知的体验提升、产业链可持续的增值空间，以及城市生活服务体系的更高质量运转。