优诺中国的股权交割于2月24日正式完成。根据公告，天图投资及其联属方获得总对价约15.7亿元人民币。这笔交易标志着这个法国贵族酸奶品牌在中国市场再次易主，也为其在华发展翻开新的篇章。 优诺中国的所有权变更历程反映了中国乳制品市场的演变轨迹。2013年，通用磨坊在江苏昆山投资建厂，将"法国高端酸奶"的概念引入中国市场。2019年，天图投资以近3亿元从通用磨坊手中收购优诺中国，这是其首个全球品牌中国业务的控股型并购项目。当时，天图投资看好中国乳制品消费升级的趋势，将优诺定位为"中高端酸奶标杆"，通过战略调整、渠道扩张和管理赋能，将其从亏损边缘扭转为盈利状态。 天图投资的运营成效显著。数据显示，2023年优诺中国营收为4.54亿元，净利润839万元。到2024年，公司营收跃升至8.1亿元，净利润达9545万元，较上年分别增长78%和1038%。从这组数据看，优诺中国已经走出困境，进入快速增长阶段。然而，天图投资却选择在业绩巅峰期退出。 天图投资的退出决策主要源于基金管理的客观需求。其子公司天图兴鹏所管理的基金已进入退出期，根据有限合伙协议约定，需要剥离所持项目股份并向投资者返还资本。此次出售优诺中国股权正是履行该义务的关键举措。从投资回报看，天图投资在六年时间内净赚5.16亿元，实现了显著的资本增值。 IDG资本接盘优诺中国，背后有其独特的战略考量。据业内人士透露，IDG资本已跟踪这一目多年，等待的正是企业盈利的拐点。他们的基本判断是，随着中国冷链技术和流通渠道的改善，更为新鲜健康的低温乳制品取代常温白奶和酸奶的趋势明显。这一判断抓住了乳制品消费升级的核心方向。 然而，高端低温酸奶市场的现实并不如预期乐观。市场面临多重压力。首先，现制酸奶品牌纷纷放低身价。2025年年底，Blueglass进行了断崖式降价，原价49元的"小蛮腰"系列在外卖平台直接标价22.9至23.9元，跌幅超过50%。部分套餐原价98元，到手价49.9元，相当于"买一送一"。Blueglass还上线99元5杯会员卡，单杯价格压至20元。同样的现象也出现在茉酸奶身上，自2024年2月起，该品牌在上海、杭州、广州等核心城市率先降价，主力产品单杯容量从520克减至420克，价格由30元档降至20元档，降幅约30%。
这场股权交易既是资本接力，也是中国市场转型的缩影；在消费升级与理性消费并存的背景下，如何平衡品牌与市场、短期与长期价值成为关键课题。优诺中国的新征程能否成功，仍有待市场检验。（完）