湘财证券这次把投资者们请进广合科技的大门，专门搞了个“奋发新征程 服务再出发”的活动，想把公司和大家的沟通渠道搭得更宽。全景网那边帮着出了不少力，把接待工作和展示环节都给安排妥当了。广合科技的老板秘书曾杨清、还有陈炜亮和黄淑芳都亲自出来招待，把公司的家底跟大伙儿好好念叨了一遍。 这家公司是2002年成立的，一门心思搞算力服务器里的印制电路板，现在已经是国家级的制造业单项冠军了。根据Frost给出的数据，按照2022年到2024年这三年赚的钱算，广合科技在CPU主板这块市场里占了12.4%的份额，排到了中国大陆第一、全球第三的位置。而且它手里80%的收入都来自算力服务器的需求，服务的还是全球前十名服务器厂家里面的八家。 工厂布局上，他们在广州、湖北黄石和泰国这三个地方都有场子。广州总部算是心脏地带，负责做AI和高端的交换产品，贡献了公司超过八成的营收和主要利润；黄石那边主要搞工业和消费的货，要是今年技改完了，明年还能新添8亿元的通用算力产能；泰国那个基地是给老外准备的，原本打算在2025年6月正式开工，但现在还在爬坡阶段，是公司要抢全球市场的一大帮手。 做技术是他们的看家本领。在服务器PCB这一行深耕了十多年后，他们把从原材料研究到加工工艺再到产品升级的一整套研发体系都建起来了，还拿下了国家级的企业技术中心和CNS认证实验室的称号，跟不少高校都有合作关系。他们手里掌握了激光钻孔和阶梯工艺这些绝活，能把PCIe5.0、6.0这些高速标准里对信号完整性的高要求都给满足了。而且公司还用“预研一代、试产一代、量产一代”的模式，深度参与到客户的产品全生命周期里去，这样就把客户的心给抓得死死的。 从财报上看，公司经营得挺稳当。过去十年营收每年大概涨40%左右。2025年前三季度他们一共赚了38.35亿元的营业收入，比去年同期多了43.07%；净利润也达到了7.24亿元，同比增幅是46.97%。在钱袋子鼓起来的同时，毛利率和净利润率这些数字也跟着往上涨了。这主要是因为他们通过技改来提效，而不是简单地把产能规模往上堆。 另外他们有七成以上的钱是从海外赚来的。为了应对汇率波动的影响，公司会用滚动锁汇这种方式来平滑一下。存货周转和应收账款这些日常运作的指标在行业里也算比较好的水平。 现场大家可以看到PCB是怎么从覆铜板加工开始，一直经过激光钻孔、叠层压接到最后成型的全流程；也能知道高多层板和高速材料到底是用来干嘛的。管理层在会上把布局和规划都说得很透。湘财证券的研究员李杰也从专业角度分析了算力服务器和交换机是怎么带动PCB行业量价齐升的逻辑。 最后大家聊了不少实际的问题。这种先去现场实地看一看再坐下深聊的模式，让投资者能更全面地看清公司的真容；也让公司有机会把自己的长期价值传达给大家。这就好比给资本市场架起了一座桥梁，让大家对公司的判断变得更客观理性一些，也能帮着上市公司和投资者共同成长。