2月25日这天，施罗德投资的环球股票投资总监兼亚太区可持续发展主管邓铠俊，在智通财经APP上发文聊了聊他对马年股市的看法。他觉得现在的市场就像赛马场上风云变幻，昨天涨得最好的股票，今天很可能会变成拖累大盘的元凶。个股波动在财报季尤其明显，一旦业绩或前景不达预期，股价立马就会大跌。 邓铠俊还提到，AI其实不是唯一的赛道。当前大家都盯着AI这块肥肉，各大科技巨头都在拼命抢跑。好多公司已经放出了2026年的规划，打算把AI方面的钱袋子再翻一倍，远超大家的想象。不过大伙儿都有个疑问：这钱砸下去能回本吗？他觉得这事儿得看具体公司怎么操作，没个准数。关键还是要看能不能把钱赚到口袋里。 现在已经看到一些成效了，Meta用AI技术把点击率和客户价值提上去了，广告收入蹭蹭涨；Alphabet也通过AI强化了网上搜索功能，带动了收入增长。至于AI到底能释放多大能量、哪家公司能笑到最后，现在说还太早。虽说大家都在盯着盈利能力看，但对AI能彻底改变经济运作的信心并没减。 随着AI越来越普及，生产方式、成本结构还有竞争格局都可能变样。最典型的例子就是软件行业，市场担心新晋AI公司会抢走老牌巨头的生意份额。从2025年底一直跌到了2026年1月，MSCI全球软件及服务指数一个月就跌了12%，说明大家心里都在犯嘀咕怕赚不到钱。 不过有些老派软件公司确实在吃亏，份额少了、毛利也被压得死死的。但市场对整个板块的看法有点太死板了。其实也有不少公司有自己的优势，正在积极引入AI技术来巩固服务价值。 邓铠俊最后强调了一次，AI真的不是唯一的赛道。股票市场的宽度已经从2023年和2024年的历史低点回升了不少。2026年1月的时候，大概有53%的股票跑赢了MSCI世界指数。钱往哪儿流变得更分散了。 超过一半的股票都比大盘强，说明现在不是一个投资主题独领风骚的局面了。各板块百花齐放，背后的逻辑各不相同。虽然市场宽度上来了，但强弱分化也更严重了——赢家和输家的差距拉大了。 有经验的主动基金经理更容易抓住机会，“选对马”的回报空间更大。当然这也不容易，尤其是在短线操作上。投资者对财报、经济形势、政策变动还有地缘政治这些事反应都很敏感，市场变太快了。 信心最足的重注也不一定能赢。基本面再好的公司也不一定能独善其身，尤其是遇上波动剧烈的“混乱赛道”。所以投资者不光要会挑股票，还得学会怎么平衡风险和收益，别因为一只股就把全盘都搞砸了。 到了马年这一步投资组合怎么管理、风险怎么控制，才是真正考验功夫的时候。