1999年，全球股市在互联网红利带动下连续上涨八年。2008年，美股因为次贷危机崩盘，道指跌了超过8%。2007年时美联储的基准利率曾高达5.25%，但这次不同，2008年特朗普上台后在经济增长和金融市场表现上更看重眼前利益。截至3月14日，美伊冲突已持续两周，导致欧洲布伦特原油期货一度接近120美元的高位，随后虽有回落但仍在100美元上方。现在美联储已经累计降息多次，当前利率远低于2007年5.25%的峰值水平。受地缘政治影响，此次油价上涨主要是中短期效应。而2007年油价上涨是因为全球经济高增长、需求稳定上升导致的长期趋势。如果美国经济数据显示衰退迹象，美联储不排除提前降息的可能。这次油价的涨幅在150美元之下，就不太可能让经济失控。标普500指数和纳斯达克指数也同步下跌。市场担忧这是2008年金融海啸的重演。这次油价的上涨幅度远低于当时的147美元。2月10日道琼斯指数达到50512点的历史高点后开始下跌。从2月10日到现在道琼斯指数跌超了8%。这次油价的基本面与2007年区别很大。如今美国股市虽在高位但中国股市估值偏低。在美伊冲突缓和前市场还会有5-10%左右的下跌空间。基本金属由于衰退预期可能短期承压但会很快恢复。大宗商品市场里原油、化工和农产品普遍上涨。 2008年的金融海啸是逐步传导至金融系统引爆的。美国国债收益率上行成为衡量市场风险的重要信号。以银行为代表的金融股在这次美股下跌中跌幅较大。目前美国影子银行潜在的金融风险也比较受关注。这一幕与2008年次贷危机爆发前有一定相似性。当时国际原油价格最高突破147美元导致通胀率上升美联储被迫多次加息最终引爆危机。美国股市连跌五个星期标普500和纳斯达克也出现下跌。如果市场重演2008年金融海啸全球经济和股市将会出现激烈震荡美国经济也将陷入严重衰退。站在特朗普的角度会把经济增长和金融市场表现置于通胀因素之上。当前市场风险与2008年次贷危机前夜比较相似分析人士指出是有一定合理性的。全球股市不存在深度调整的空间资源与科技仍是两大中流砥柱。 站在当下我们应当如何面对市场波动呢？尽管我们判断2008年的一幕不会重演但在美伊冲突缓和前预计油价还会上涨几周衰退预期依然存在。这样背景下预计美国股市还存在5-10%左右下跌空间这种下跌是流动性冲击也是倒逼特朗普调整态度的结果。大宗商品市场里原油、化工、农产品维持普遍上涨基本金属由于衰退预期可能短期承压但由于原油上涨也会传导到其他工业品和整个实体经济供应链这种下跌也将是短期的历史会重演但历史不会简单重复尽管当前市场与2008年有一定相似性但更多是不同。2008年全球股市处于高位积累大量泡沫如今美国股市虽在高位但中国股市估值偏低全球经济正在孕育新的技术变革人工智能、机器人、新能源都将成为新一轮经济增长的推动力量从康波周期来看全球经济处于萧条期末期正在孕育着新一轮复苏与繁荣在这种背景下全球股市不存在深度调整空间资源与科技仍将是两大中流砥柱。