智通财经APP的消息显示，国信证券在研报中说，今年下半年开始的存款搬家现象，到了明年一季度还会延续。这个故事的起因是，之前居民不爱冒险，钱都存死了，等到2025年后这些高息定期存款到期，大家就会重新找地方放钱。现在利率一直在掉，大家都想钱生钱，结果就把钱从银行搬到了权益市场里。 银行这边的个股分化会一直是主旋律，因为基本面的好时候还没到。选股票的重点在于找那些有复苏Alpha的个股。保险公司现在的股价很低，挺安全的。它们一边负债端在好转，一边手里的钱又有韧性，这是双轮驱动。 券商板块就更不用说了，政策给动力、业绩也在修复、估值还低，是布局资本市场改革红利的好地方。 大家要注意的是，这次搬家的规模其实不算太大。国信证券估计大概有80到90%的到期钱还是留在银行体系里不动的，只有10到20%会去买资管产品。这么一算，能给市场带来6到13万亿元的增量资金。这种钱形态的转换不会让整个金融体系的流动性变少，反而有利于形成“股强债稳”的局面。 2026年的情况跟2025年不一样。去年大家主要买股票和贵金属这种涨得快的东西，今年更多人去买分红险和公募基金了。公募基金里大家最爱买风险小的FOF和固收 产品，主动权益基金的增长就显得没那么猛了。 不过居民的风险偏好也有个天花板，大家心里还是想求稳。这部分钱并不是永远都在往外流的增长点。 要是想让主动权益基金的规模一直涨下去，除了看资金面能不能跟上外，还得看业绩基本面能不能跟上预期。比如宏观经济能不能好起来、公司业绩能不能超预期。 最后还是要提醒大家一下：ETF的资金流可能会有大波动；二级市场的大起大落要小心；金融监管可能会严起来；创新进展也可能达不到大家的预期。 这些信息都发生在2023年、2024年、2025年和2026年之间。 这次讨论的主角有APP、Alpha、ETF、FOF还有中国。 发起这场讨论的人是国信证券。