贝恩最新报告里提到，东南亚的私募股权投资在过去一年里明显放缓了脚步。主要是因为外部环境不稳定、估值太高，还有到处都缺钱不好募资。具体看数据，2025年东南亚PE的交易额只有140亿美元，比2024年的160亿美元少了不少，而且连2020到2024年这几年的平均水平160亿美元都没达到。 整个亚太地区去年的交易总额是1810亿美元，东南亚这块只占不到10%，大头还是被中国、印度还有澳新地区分走了。虽然交易总金额跌了8%，但交易的数量反而涨了6%，这就有点分化了。季度走势也是一波三折：一季度涨了20%多，二季度跌到了2020年以来的最低点，三季度勉强回升了15%，四季度又跌回了10%以上。 科技、媒体和电信这块还是最大的赛道，占总交易额的25%，但这也是十年来的最低比例了。相反，受疫情过后消费复苏的带动，零售业越来越受资本青睐，占比提到了9.2%。 并购仍然是主流玩法，占了总交易额的一半左右。不过单笔交易的体量缩水了不少，平均规模从6.3亿美元跌到了4.38亿美元。10亿美元以上的大单子也少了，只留下22起。同时资产估值还在往上涨，交易倍数中位数从11.9倍EBITDA升到了13.4倍。 退出市场的表现稍微好一点。2025年亚太地区退出的交易额同比涨了24%，达到1500亿美元；退出的数量也增长了8%，算是连着两年回暖。特别是卖给同行的贸易出售增长了60%多。不过东南亚这边退出活动还是不太景气，恢复速度比别的市场慢很多。 另一方面，机构手里没卖掉的资产越来越多，平均持有期从3.7年延长到了4年。 在募资这块依然很难受。2025年亚太地区一共募了580亿美元的钱，比前年少了37%，创下十多年来的新低。新基金的数量也少了44%。 尽管整体放缓，但那些大机构还在拼命搞大基金募集。像KKR、EQT、黑石、贝恩资本还有高瓴这些大玩家，这一年弄出来的六只最大的新发基金，目标就是要凑够610亿美元。到了年底这些钱也才收到了约250亿美元的承诺。 有分析说啊，这种情况就是资金越来越集中了——募资总额和基金数量都在往下掉，可那些头部机构还在死磕大规模募集。所以现在的市场格局就变得越来越明显了：少数机构掌握着大部分资金资源。