美国劳工部1月7日发布的《职位空缺与劳动力流动调查报告》显示，2025年11月全美职位空缺数量环比下降4%——同比下降11%——明显低于市场预期的765万个。该指标已连续第五个月回落，表明自2024年下半年以来的就业市场放缓仍延续。 分析认为，就业市场降温主要由三上因素推动：一是美联储维持高利率抑制企业用工需求，房地产、科技等对利率更敏感的行业裁员增加；二是消费支出增速放缓带动服务业岗位减少，11月休闲和酒店业职位空缺环比减少12万个；三是企业下调盈利预期，约43%的标普500成分股三季度财报中提到将控制人力成本。 这组数据与同日公布的失业率变化相互印证。11月美国失业率较上月上升0.2个百分点，劳动参与率维持在62.8%，显示失业上升更多来自岗位减少，而非劳动力供给显著扩张。另外，辞职率仍处于2.3%的疫情后低位，反映劳动者对跳槽更为谨慎。 经济学家认为，就业走弱可能加快美联储政策转向的讨论。摩根士丹利指出，若未来三个月职位空缺持续低于700万，美联储或在2026年一季度考虑启动降息。但波士顿联储前主席埃里克·罗森格伦提醒，薪资增速仍高于通胀目标，过早放松可能带来通胀反复的风险。 市场上，数据公布后美元指数下跌0.6%，10年期美债收益率回落至3.9%。高盛将2026年美国GDP增速预期从1.8%下调至1.5%，并预计失业率可能在2026年年中升至5.2%的峰值。
美国就业市场的变化显示经济正在进入调整阶段。职位空缺持续走低、失业率抬升等指标表明，劳动力市场正从偏紧逐步转向更均衡。在全球增长放缓、地缘政治不确定性上升的背景下，美国就业走势仍将牵动全球经济预期。后续数据的变化值得持续关注，以更准确评估经济运行态势，并为政策与市场判断提供依据。