万辰集团去年的净利润增幅高达358.09%，虽说势头强劲，但跟之前比起来，这增长的速度还是有点变慢了。3月17日晚上，万辰集团（300972.SZ）披露了2025年的财报。财报显示，他们这一年干了不少活，搞来了514.59亿元的收入，比去年多了59.17%。归到股东名下的净利润达到了13.45亿元，这大涨358.09%的架势确实吓人。扣掉非经常损益后拿到手的钱也不少，有12.77亿元，同比更是增长了395.03%。手里的现金流量净额也很充足，到了36.31亿元，比去年多了328.07%。算下来每股能分7.3028元钱。受这好消息影响，3月18日一开盘，万辰集团的股价表现挺不错，高开了好一阵子，可惜后来被大盘带了节奏，很快又回落了。到了文章发出来的时候，股价报收在190.6元每股的位置上，这跌幅可是0.78%，总市值大概还有365亿元呢。 公司在业绩公告里解释说，之所以业绩能这么好，主要靠两方面：一是量贩零食这块生意跑得太快了；二是食用菌那边下半年也稳了下来。万辰集团的零食量贩在2025年卖了508.57亿元的货，比去年涨了60%。如果把股份支付的费用加回去算净利润的话，这块业务有25.33亿元入账，利润率达到了4.98%。至于以前的老本行食用菌，卖了大约6亿元的货，总算开始不往下掉了。不过你得知道现在万辰集团主要做量贩零食，这一项贡献的营收占了总盘子的98.83%。反观那个起家的食用菌业务呢？占比只有1.17%。虽然这部分营收不咋地，但因为是农业相关的业务，从2024年开始国家给了不少补助款。2025年拿到的这笔政府补贴高达1.4亿元，创下了历史最高纪录。 时间回到2023年10月，万辰集团搞了个大动作：把“陆小馋”“好想来”“来优品”和“吖嘀吖嘀”这四个牌子都归到了“好想来”的名下，顺便还把“老婆大人”也给收了进来。结果就是门店数量爆了：到了2025年底好想来一共有18314家店开张了，比去年多了29.01%，光是这一年就新开了4118家店。长三角和华北这些老根据地继续领跑全国化布局的同时，东北、西北还有华南地区的门店也在疯狂扩张。为了把单店的赚钱能力提上去，他们还给店里进了低温短保的饮料和冷冻食品，还搞了IP授权这类新花样。算下来2025年单店平均卖了277.7万元的货比2024年的223.9万元多了24%。 不过仔细翻翻财报你会发现，过去一年公司的开店速度和业绩增速都慢了点：2024年他们可是一口气新开了9470家店呢比2025年多开了5352家；从营收和利润的增幅来看也不如2024年那么亮眼了：营收涨了247.86%，净利润更是飙到了453.95%。 有个数据能说明行业情况：国内的零食饮料市场整体向好的势头没变从2019年的3.2万亿元涨到了2024年的4.0万亿元平均每年涨5.0%；专家估计到2029年还能再涨到5.4万亿元年复合增长率5.9%。其中量贩零食这块作为高效渠道发展得特别猛：2019到2024年年均复合增速高达77.9%；专家觉得未来五年还能保持36.5%的增速2029年能达到6137亿元左右。 方正证券的分析师王泽华看了这份财报觉得挺满意：他觉得万辰集团的量贩零食业务跑得飞快门店数量也在不断增多公司在拓展“零食+”的品类矩阵未来盈利能力肯定还会涨他预测万辰集团2026年、2027年还有2028年的营业收入分别是631.07亿元、734.89亿元、812.58亿元同比增长率分别是22.64%、16.45%、10.57%；相应的归母净利润预计为19.75亿元、24.6亿元、27.9亿元同比增长46.91%、24.52%、13.44%。 最后再说说万辰集团是怎么起家的：他们是从2022年开始在江苏那边试水量贩零食连锁的。跟以前的线下零售不一样量贩模式讲究集中采购精简流通提升效率说白了就是那种硬折扣店的路子在供应链端通过少中间商直接跟厂家对接拿便宜货；门店端则是直接面对顾客搞标准化的终端展示加沉浸式的消费场景把单纯的价格策略变成了体验策略。