问题： 近年来，经济结构调整叠加部分行业周期波动，房地产风险出清、中小金融机构风险处置、企业债务重组等需求集中出现。市场对金融资产管理公司（AMC）也存一定误解，有观点将其简单等同于“买入不良、低买高卖”，忽视了其在风险隔离、资产重组和存量盘活中的制度性作用。在复杂周期中如何保持稳健经营，实现风险处置与价值创造并重，成为AMC行业必须回答的现实问题。 原因： 在中国中信金融资产党委书记、董事长刘正均看来，AMC业务的关键在于把握“危”与“机”的转化：一上，风险集中暴露阶段承接压力资产，通过专业化手段降低处置成本、提高重整效率；另一上，顺应国家战略与产业演进方向，不良资产和困境资产中识别可修复、可增值的资产，通过跨周期配置实现保值增值。 ，监管制度也在持续完善。2024年11月，国家金融监管总局印发《金融资产管理公司不良资产业务管理办法》，在风险可控前提下有序拓宽业务边界，支持AMC在收购重组资产、信用减值资产，以及咨询顾问、受托处置、托管高风险机构、担任破产管理人等领域提升服务能力与附加值，为行业回归本源、强化专业化处置能力提供了制度支撑。 影响： 在“化险”与“盘活”的双重驱动下，中信金融资产交出一份受到市场关注的年度成绩单：2025年公司总收入804.76亿元，同比增长43%；归母净利润110.86亿元；剔除金租公司出表影响后，归母净利润同比增长17%；年化平均股权回报率（ROE）达18.7%。三大主业收入均实现增长——全年股价上涨28%——并入选MSCI中国指数。 公司近三年经营改善趋势清晰，2023年至2025年归母净利润分别为17.66亿元、96.18亿元和110.86亿元，连续增长。不良余额、不良率连续三年“双降”，母公司拨备覆盖水平高于监管要求，风险抵御能力继续增强。 从资金投向看，2025年公司主业新增投放超过1786亿元，同比增长8%，规模保持行业前列，重点投向房地产纾困、中小金融机构风险化解、科技金融、绿色金融等领域。业内人士认为，AMC资金与资源的投向结构，既说明了对实体经济薄弱环节的精准支持，也反映出其在逆周期阶段“接得住、处置得了、盘得活”的能力要求。 对策： 围绕如何将“认知优势”转化为“经营成效”，刘正均提出，AMC应从三上发力：一是坚持功能定位，资产配置不只看短期收益，更要把握国家战略与宏观趋势，在服务大局中寻找更确定的机会；二是升级不良资产业务方法论，将不良资产视为“资源错配的结果”，通过主动挖掘、重组与再配置，提高资产修复效率和价值实现能力；三是聚焦客户痛点，为银行、证券等传统机构难以直接覆盖的复杂风险处置提供综合解决方案，通过纾困、重整、重组等方式盘活存量、释放价值。 结合监管新规导向，行业下一步还需更重视标准化流程、可复制模式和人才体系建设，以专业能力提升处置质量与合规水平，避免走向“重规模、轻质量”的惯性路径。 前景： 当前我国风险处置进入“存量为主、结构性分化”的新阶段。房地产行业仍在调整与重构，中小金融机构改革化险任务依然艰巨，企业并购重组与破产重整需求预计仍将增加。随着制度供给持续完善、资本市场对风险处置效率与透明度要求提升，AMC在发挥“稳定器”作用的同时，也将面临从单一处置向“处置+投行化重组+综合服务”延伸的能力竞争。 业内预计，未来行业分化将更多体现在定价能力、重组能力、合规风控与资源整合效率上。能够形成可复制的实践并持续输出专业服务的机构，有望在新一轮周期转换中获得更稳定的市场定价与发展空间。
在经济周期波动与行业转型的双重考验下，中信金融资产的实践为AMC行业提供了可参考的样本。其以国家战略为方向、以专业能力为基础的发展路径，既实现了自身业绩增长，也在金融体系稳定和实体经济修复中发挥了作用。未来，如何继续优化资源配置、提升风险化解效率，仍是行业需要持续探索的问题。