中东那边闹得凶，物价也跟着往上窜，搞出个“滞胀”的大动静，这下可把黄金ETF国泰（518800）给带火了，涨了不止2.5%。3月24号这天，这只基金买的人特别多，交易量一下子冲到了5.47亿元，总盘子也变成了430.01亿元，感觉像是短期突然反弹了一把，而且买的人多，大盘子也稳。 往前翻翻日子，3月23日那天现货黄金那叫一个大起大落，一天之内最高价跟最低价差了160美元，最低的时候还砸到了4123.03美元一盎司，这已经是今年1月初以来的最低点了。主要还是因为中东那边的冲突搞得油价大涨，大家都开始担心要陷入滞胀的泥潭。再加上美元变得很强劲，美联储又放出狠话要继续鹰派货币政策，这就把黄金的金融属性给压住了。这会儿大家更看重的是流动性和利率预期。 不过从长远看，大家对贵金属板块的配置价值又重新开始琢磨了。东方证券和国盛证券都说了，如果这仗打长了，滞胀的压力只会越来越大，这不仅会挡住降息的路子，还会让通胀变得更粘手，这样一来实际利率很可能就在这见顶了。再加上美国国债还能撑多久存疑，还有去美元化的大趋势摆在那儿，黄金这块硬通货的战略地位一点没掉下来。现在正好趁着调整的机会把钱低位布局进去。 中信证券和中金公司的分析也很有意思。中金公司说这次中东冲突让油价中枢不断往上抬升，滞胀的风险肯定是要上升的。美联储那边缩表对长端的美债来说就是个没法对冲的大雷，在这种时候黄金作为抗滞胀和信用风险的好东西就显得特别有价值。还有一个利好消息是人民银行2月份一直在偷偷增持黄金呢。 中信证券也提到了个事儿：现在市场对美联储收紧货币的定价太超前了点。美联储自己的点阵图还在暗示年内可能会降一次息呢，结果市场里的人却都在算着不降息甚至要加息。这种预期的落差就是个潜在的修复空间。美国那边通胀起来有点难搞，大家对长期通胀预期挺稳的，所以美元流动性收缩的预期应该会慢慢缓和一点。 中东冲突要是一直这么搞下去，油价中枢还得往上提，滞胀预期也在上升。万一美联储受到政治压力超预期降息了呢？那就会削弱石油美元的信用基础。人民银行2月增持黄金确实增强了大家的信心，沃什缩表也让长端美债的风险没法对冲掉。所以黄金就成了应对滞胀和货币信用稀释的核心资产了。 往后看短期还是有点悬的：大家对美联储加息的担忧还有短期流动性的问题可能还会把金价给压住。但中长期来看美联储紧缩的空间估计没市场想的那么大。美债的可持续性红线、经济的内生动能不能起来这些都限制了加息的可能性。 另一方面如果能源价格一直这么高卡在那儿不下来，经济衰退带来的困境可能就会盖过大家对通胀的担忧了。到时候美联储说不定就会重新转鸽派立场来支撑金价呢。还有全球主权债务发太多、地缘政治搞那么乱这些系统性风险也会一直支撑着贵金属价格走下去。 综合来看长期上行的周期应该还在挺稳的呢！我们可以关注下相关的产品： 黄金ETF国泰（518800）：这个就是把握金价大趋势的直接工具。 黄金股ETF国泰（517400）：这个可能能给业绩放大一些。 但风险还是要提个醒：这里提到的个股只是用来分析行业事件的不构成买卖建议哈！指数涨跌只是个参考别太当真啦！投资有风险选择的时候还是得谨慎看看法律文件哦~