锋行链盟带来了关于GEM上市条件的详细梳理，帮大家把港交所GEM（原创业板）的核心要求理得明明白白。香港联合交易所设计这个平台，主要就是为了给那些有高增长潜力、但规模还不大的中小企业提供资金支持。2022年，港交所对GEM进行了大改，这次改革把目光聚焦在初创企业的成长期，强化了对业务能否持续下去的要求。咱们先来看上市核心条件： 一、业务基础要过关 第一是基本资格方面。你做的生意模式得清晰，得专注于科技、创新这类高增长行业，别是什么都想干。运营时间上，得有至少24个月的活跃记录（除非符合特殊条件能缩短到12个月，比如市值超过3亿港元且最近一年收入过1亿港元）。控制人和管理层还得稳定，上市前的那段时间里不能老是换人。 二、财务达标方式多 这次改革最亮眼的是不再设单一的盈利门槛，而是给了几种不同的财务标准，让大家灵活选择： 标准1就是看利润：最近一年净利润得有3000万港元，前两年加起来得有4500万港元；同时市值要超过1.5亿港元。这个标准更看重最近的盈利质量。 标准2是市值加收入加现金流：市值要到4亿港元，最近一年收入要过1.5亿港元，前三年累计经营现金流得有3000万港元。 标准3是专门给还没盈利但增长很快的企业准备的：市值要8亿港元，最近一年收入要过2.5亿港元，还得证明业务增长快，比如研发投得多、客户在增加。 三、公众持股的要求 公众手里的股份不能太少：比例得超过25%（如果市值超过100亿港元，降到15%也可以）。持有股份的公众股东人数也得有100个以上，手里的股票总价值也得达到3000万港元。 四、保荐和信息都不能马虎 保荐人必须是持牌的，上市后头两年还得盯着公司；信息披露必须详细，把商业模式、竞争优势和风险都说清楚；公司治理上也得合规，不能有违法违规的事情。 接下来聊聊GEM上市的关键点： 一是定位清晰 这是个“初创企业成长加速器”，更看重你以后能不能涨得多快，而不是现在赚多少钱。适合那种没达到主板标准（比如赚不够钱、市值不够大），但已经在市场上干了一阵子、有一定名气的高科技或者创新服务企业。 二是流程时间得知道 流程一般就是找中介机构做尽职调查、写招股书、递申请、交易所审核（可能要来回好几轮）、定价挂牌。时间通常是6到12个月。 三是持续的责任更重 上市后披露得更勤快了：得定期说说业务进展（比如卖了多少货、研发了啥）、财务状况好不好（现金流多不多）、有啥风险（行业政策变了没）。交易所盯着你是不是还在高速发展呢，如果没长进或者不务正业，可能会被踢出去。 四是转板通道明确 要是以后条件成熟了想上主板也不难，不用重新找人审计或者重新审核历史财务。转板条件是：在GEM待满12个月；符合主板的赚钱、市值或其他测试标准；不能有大的违规记录。 五是优缺点都要懂 好处是门槛比主板低，适合还在烧钱但很有前途的企业；投资人大多是机构或者有钱人；转板路明确。坏处是股票可能没那么活跃；融资额可能有限；监管严得很；保荐人和中介收的费也不低（大概是主板的70%到80%）。 总结一下，GEM改革后更看重成长型企业了。通过灵活的财务标准、严格的监管和清晰的转板路数，它吸引了不少高潜力的小公司。大家得盯着业务能不能一直活下去、信息透不透明和长期能不能长得好。对于想早点融资、以后还想上主板的企业来说，GEM还是个不错的选择。 （公众号：锋行链盟）回复【2025】就能下载行业研报啦。