就在3月5日这一天，布鲁塞尔的国际金融协会峰会上，欧洲央行副行长路易斯·德金多斯终于把话说开了：如果中东局势继续恶化，把更多国家给扯进来，欧元区的通胀肯定会跟着涨，经济增长速度也会慢下来。这位副行长还特别强调，现在全球经济的风险比以往都要高得多，我们正从一个还能大概摸得着的风险世界，进入了一个完全不确定的境地。 尽管中东局势一直不太安稳，可欧元区的通胀率最近其实就在欧洲央行设定的2%目标线上下徘徊，跟现在的政策利率水平差不了多少。不过大家心里都明白，一旦局势失控，那价格就很难再控制住了。早在2022年2月俄乌冲突刚爆发那会儿，欧洲央行就因为能源价格暴涨而搞得措手不及，最后被迫大幅加息。现在他们吸取了教训，只要价格一旦出现持续性变化，就会马上改变政策方向。 德国央行行长约阿希姆·纳格尔也承认，这事儿很可能会让通胀再次飙升。他说得很直接：如果中东冲突不解决，能源价格就得一直扛着高价不掉下来，那不仅通胀会更高，经济活动也会变得很疲软。要知道最近的石油贸易因为空袭变得特别危险，伦敦布伦特原油期货价格都从大约70美元的水平一路上扬了不少。而由于战事直接影响到了部分能源生产，欧洲的天然气期货价格更是暴涨超过50%。 面对这么大的压力，摩根士丹利把自己的预测给改了：原本以为欧洲央行在2026年会降息两次呢，现在看根本不可能降息。这给欧洲央行出了一道难题：物价涨得太快通常意味着要加息来压制它，但如果经济增长很疲弱又得放水刺激。为了保住欧元区的经济，欧央行行长拉加德在意大利博洛尼亚的讲话里更是点透了问题的严重性——全球经济现在面临的风险实在太高了。 奥利·雷恩作为欧元区理事会的成员也补充道：对战事能迅速解决这件事千万别抱太大幻想。局势已经升级得相当严重了。这就好比在玩一个跷跷板游戏：一边是越来越高的物价压力（这通常需要提高利率来应对），另一边是越来越弱的经济活动（这又需要相反的政策去刺激）。所以不管是以色列那边的动静还是伊朗那边的反应，都把全球的焦点给吸引住了——大家都在盯着这场会引发多米诺骨牌效应的冲突到底会怎么收场。 而且以色列那边也没闲着。虽然美国和以色列对伊朗发动的军事打击已经进行了第六天了（就在今年2月2022年），但中东地区的这种动荡还在持续往外扩散（给全球市场带来了巨大震荡）。欧洲央行的多位决策者也都表示过担心：如果事情继续这么闹下去（把更多国家卷入进来），那欧元区的通胀肯定得往上冲（把经济增长给拖慢）。 说到底还是能源问题最关键。要是中东的石油供应断了（这就是空袭带来的最大威胁），那伦敦布伦特原油期货价格肯定还得接着涨（现在都在70美元附近）。更别说天然气了（因为生产受到了直接打击），涨幅已经超过50%了。这一系列变化让市场变得特别敏感——大家都在猜测欧洲央行到底会不会改变主意（从原来的降息预期变成不降息）。 现在看来答案是肯定的：摩根士丹利把原本的降息两次预期给取消了（直接预测在2026年不会降息）。这就让欧洲央行的决策变得非常难做——物价涨得快通常就得加息（但经济增长疲软又需要降息）。所以说无论是伊朗还是以色列那边的一举一动（都牵动着整个中东地区的神经），都在影响着我们的生活和未来（把全球经济推向了更高风险的境地）。 至于这场仗到底能打多久？到底会不会演变成更大规模的冲突？这些都是未知数。德金多斯在讲话里就说过咱们的基准情景是希望战争尽快结束（是短暂的）。但如果时间拖长了（范围还扩大），那通胀预期就肯定会发生变化。不管是伊朗欧央行还是伦敦市场那边的反应都说明了这一点——现在是全球经济的关键时刻（风险已经不能被简单地评估和建模了）。 最后再来看一下数据方面的情况：虽然现在的通胀率还在2%左右（符合目标），但德金多斯也警告过一旦出现持续性变化就必须采取行动。2022年2月俄乌冲突的例子就摆在那儿（让欧洲央行吃了大亏）。现在大家都得打起十二分精神来应对这种情况——因为中东地区的冲突很可能会像上次俄乌冲突那样把能源价格推高（最终导致通胀飙升和经济增速放缓）。 所以说到底还是那句话：局势越复杂越难预测。我们正从一个相对稳定的世界走向了充满不确定性的世界。在这个过程中无论是以色列还是伊朗的行动（都可能引发连锁反应）。至于接下来欧洲央行会怎么做？会不会继续加息？还是会保持现状？这就得看中东那边的局势怎么发展了——毕竟石油和天然气的价格才是影响欧元区经济的最大砝码啊！