3月17日星期二，亚盘时段，现货黄金在5000美元这个位置上晃悠了一阵子，波动很小。头一天晚上金价刚掉过头来往下走，最低到了4967.48美元一盎司，不过最后稍微收了收，报在了5006.19美元。这种好像是技术性的“闪崩”，其实是把市场上的大问题暴露出来了。中东打仗这事儿搞出来的通胀恐慌，现在的力量比黄金本来用来避险的功能还大。咱们把这个事简单归个类：现在的基本面分析，短期让金价难受的原因主要是高利率和通胀这两座山挤在一起。从2月底中东那边突然火起来之后，全世界的油都快玩完了。霍尔木兹海峡本来是全球能源的大命脉，现在因为打仗搞得差不多堵死了，直接断了全世界差不多20%的油和天然气运输。不过今天油价好像因为有船要过去还有放储备的消息，稍微回调了一下。可是从打仗开始到现在，布伦特原油和美国原油的价格涨了40%-60%，都快摸到2022年那时候的高点了。这种冲击马上就把通胀的预期带起来了。美国一年期的通胀互换利率虽然稍微掉了一点，但还是比2月份CPI的数据高多了。市场感觉以后12个月通胀还要一直往上冲。大家都知道油价上去了物价就得涨。要是通胀一直这么涨，各国央行（尤其是美联储）肯定不会像半年前那样想降息了。对于不生利息的黄金来说，这就直接是坏消息。 另外一边还有高利率这座大山压着。本周全球金融市场要开“超级央行周”，美联储还有别的六大央行都会出来说句话。大家都觉得美联储这次多半不调利率了。那个FedWatch工具显示市场预测2026年降息的次数从两次减到了一次，第三次降息的概率都不到50%了。美债收益率曲线那个样子，明显说明大家觉得美联储不会给太大宽松。在这种“通胀高 利率高”的情况下，买黄金的机会成本蹭蹭往上涨，短期的钱都更愿意去买有利息的美元资产而不是黄金。 打仗的时间和激烈程度比刚开始大家想的长得多、猛得多。美国和以色列打伊朗已经到第三周了，以色列那边还准备再打三周。伊朗那边反击也越来越狠，不光往以色列老家扔导弹，还威胁要打美国在中东的工厂设施，还真把阿联酋的富查伊拉港给炸了暂停干活了。这种地缘政治的不确定性不光在打仗的地方体现出来，在外交上也是乱七八糟的。美国总统特朗普喊着要组个“霍尔木兹联盟”护航，结果德国、西班牙、意大利这些老盟友都拒绝了，说没得到联合国或者北约的批准不行。这种盟友间的分裂让事情变得更难解决。虽然周一有消息说有些船可以过海峡了油价掉下来了一点让人松了口气，但伊朗武装部队随后就硬气地说如果他们哈尔克岛的石油设施被袭击就坚决反击还威胁要炸别人的油设施。这就是要准备打持久战的节奏啊。 但是长远来看黄金的牛市逻辑还是没变：6000美元的目标说不定真能到。虽然现在压力挺大，但好多分析师对后面还挺看好的。Bob Haberkorn说鉴于现在的全球局势他还是特别看好黄金，外面还有大把的资金在等着进来买呢，他觉得金价能到6000美元。瑞银集团的分析师也算过了到2026年底黄金价格可能涨到6200美元一盎司。大家普遍认为黄金就是用来防通胀和防不太平的终极东西它的本事一直都在没变只是暂时被高利率压住了。 只要出现这三种情况里的一种金价就有可能大涨：第一是打仗缓和下来油价降了通胀预期冷了；第二是美联储因为经济不好又得被迫开始降息；第三是美元开始走下坡路各国央行都使劲儿买黄金。摩根大通和高盛这些投行也都把2026年底的目标价往上提了提调到了5400到6300美元之间。 看技术面现在的黄金在5000美元这里反反复复打底底下强支撑在4900到4950这个区间如果能守住这个位置反弹的劲儿肯定很大要是守不住就还得往下找地方去蹭脚后跟呢。但要是把时间线拉长看地缘政治风险一直在闹美元早晚要拐弯全球央行还在不停地买买买这些都在给黄金下一轮牛市攒力气呢。本周大家最关心的是美联储利率决议、鲍威尔怎么说还有PPI这些数据这就是决定黄金短期往哪走的大药引子了这场由“通胀炸弹”跟“避险火药”打来打去的仗还没完呢！