嘉实基金的方晗对2026年的股市有自己的看法，他认为在经济慢慢变好、产业也在变化的情况下，这一年的中国股市值得关注。2025年大家主要盯着三条线，一是AI技术发展带来的投资机会，二是AI基础设施需求给一些战略资源带来了新的估值，三是中国制造业往外走的国际化趋势。这三个方向在当年大家都比较认同，也把相关板块的价格推高了。不过现在情况变了，以前那些热门的逻辑大家已经看明白不少了。 方晗觉得今年行情可能会有个主题属性变明显，还有结构切换的速度会变快。以前经验显示，这时候新的领涨行业往往跟以前的热门板块不太一样，所以投资者得更聪明、更灵活才行。从股市周期来看，2026年差不多是股债周期的第三年了。历史上这种时候股票和债券一般都会不错，整体的投资环境挺好的。 不过这不代表所有股票都能涨起来，大概率会是不同板块、不同风格轮着来的行情。具体要重点看两个地方：一是AI技术要从“硬的基建”往“软的应用”发展。随着算法突破、算力普及还有数据积累，AI技术会慢慢渗透到医疗、教育、金融、消费这些实体经济领域里去，相关的应用层企业可能会有很大的机会。二是内需板块的修复和成长。因为国家要扩大内需，消费升级、现代服务、高端制造这些行业有政策支持还有很大的市场空间。 除了这些，制造业出海还是个长期趋势，但后面靠什么得看企业在当地的运营能力和全球供应链的韧性怎么样。投资者不能只看规模大不大了，得用“深度全球化”的眼光去看问题。估值方面，现在市场整体处于历史中间水平，但不同股票之间差别很大。以后的行情主要靠盈利变好和增长有保证，而不是单纯靠股价涨起来。节奏上可能上半年还是看大家怎么猜预期和炒主题为主，下半年等经济数据和财报出来后基本面才会说了算。 面对2026年，中国股市是在复苏和转型的双重背景下往前走的。方晗提醒大家保持理性乐观就好，别总是觉得行情会像以前那样简单重复一遍。要找那些真正有技术活力、有内需支撑、还有全球竞争力的领域来投才行。