霍尔木兹海峡一关闭，马上就把全世界的石油供应给搞乱了，YY的报告里讲了，这种局面从一开始的船过不去变成了真正的大危机，影响特别大，短期内根本解决不了。这一折腾，全球大概有20%的石油供应都被断掉了，厉害程度是1956年苏伊士运河堵船时候的两倍。虽说大家都想着各种法子救场，但摩根士丹利把这些招数一个一个掰开揉碎看了一遍，发现根本补不上这个窟窿。沙特和阿联酋虽然修了管道绕过去运油，结果这些管道早就开足了马力转着，合起来也只能多往外送大概500万桶一天；派海军去护航因为太复杂又太危险，顶多也就能让200万桶的油流出来；IEA那边虽然大手一挥放出来4亿桶战略石油储备，但流速太慢也就200万桶一天，而且这些油放哪里也不对路。算下来算去，市场上每天还得缺1100万桶的油呢，这可是2022年那会儿大家担心俄罗斯不卖油时峰值的三倍多。报告特别提了一嘴，成品油市场比原油市场更挤兑。欧洲的航空燃料、亚洲的石脑油还有码头的船用燃料都已经严重短缺了，因为成品油的替换选项比原油少太多了。 基于这一点，摩根士丹利给出了两种推测：就算海峡在一两个礼拜内迅速通了，可那股巨大的供应链“气穴”（Air Pocket）已经形成了。库存空了、物流乱套了，油价想在二季度和三季度往下走可不容易。如果海峡一直不开，那局面就得变成大家没法找替代品只能少买了，到时候布伦特原油价格可能就得冲到130到150美元一桶的位置才行。正是因为这样，摩根士丹利才把布伦特原油的价格预测给提得老高，认为哪怕是在海峡重开的那种基本情景下，市场也得花更多时间来修修补补。 咱们仔细看看事情的发展过程：因为存储的地方快满了，上游的厂子也开始停工歇业，原来只是船走不了的问题现在变成了真的产不出油来了。虽然绕道、护航还有SPR释放这些法子都用了起来，但每天还是缺得厉害；这缺口的大小跟2022年大家担心俄罗斯断供时的峰值比起来大了好几倍。 再说成品油那边的情况比原油更急：因为没多少东西能顶替它们用。欧洲的航空燃料、亚洲的石脑油还有区域性的船用燃料市场早就出现了严重的缺油问题，直接把那些特定行业给逼急了。 哪怕海峡通了也未必能马上好起来：因为一个巨大的“气穴”（Air Pocket）早就卡在那了。库存耗光、物流中断会让市场一直紧张下去；预计布伦特原油价格在2026年的二季度和三季度还得在高位晃悠。 要是一直关着不打开的话：市场就会从找替代品变成硬着头皮砍需求。到时候布伦特原油价格可能得冲到跟2022年时的高位差不多（比如130到150美元一桶），用高价来逼大家少买点从而让供需重新平衡。