恒隆集团近日公布2025年度业绩，整体经营面临多重压力。
集团实现总收入104.14亿港元，较上年下跌11%；股东应占基本纯利24.07亿港元，同比增长3%。
虽然净利润保持增长，但收入端的明显下滑反映出集团所处市场环境的复杂性和挑战性。
收入下滑的主要原因来自两个方面。
其一是物业销售收入大幅下降。
报告期内，集团仅售出位于香港皓日项目的24个住宅单位、武汉恒隆府的一个单位和昆明君悦居的五个单位，合计进账2.64亿港元，同比减少83%。
这一数据反映出房地产销售市场的低迷态势。
其二是租赁收入的下行压力。
整体租赁收入下降2%至98.53亿港元，其中内地租赁收入67.57亿港元，同比减少1%；香港租赁收入30.96亿港元，同比减少3%。
值得关注的是，租赁业务内部呈现明显分化。
商场组合表现相对稳健，凭借营运策略优化及内地消费信心回升，保持了高租出率，收入表现相对稳定。
而高端办公楼组合则承压显著，全年收入同比下降7%。
这种分化反映出不同业态在当前经济环境下的差异化表现。
内地写字楼市场面临的压力尤为突出。
恒隆地产执行董事、行政总裁卢韦柏指出，内地市场一方面写字楼新增供应持续增加，另一方面外资企业扩张步伐暂缓，而集团甲级写字楼租户以外资企业为主。
叠加部分内资企业需求平淡，整体租赁需求持续承压。
在上海等一线城市，办公空间市场竞争激烈、供应过剩的问题尤为明显。
与此形成对比的是，香港写字楼市场已显现企稳迹象。
2025年第四季度大部分新增供应已被市场消化，且有不少企业新入驻，市场活跃度逐步提升。
这一差异化态势对集团的经营策略提出了新的要求。
面对市场挑战，集团管理层坦诚地表示，当前首要任务是维持写字楼出租率。
卢韦柏指出，"就算是租期还没到的租客也会来谈判，我们不得不和现有租客重新协商租约条款。
"这反映出市场竞争的激烈程度。
他同时表示，"在当前内地市场环境下，写字楼出租率能维持在八成以上，已属行业内的不错成绩。
"这一判断既是对现状的客观评价，也是对集团竞争力的肯定。
卢韦柏预测，内地写字楼市场的调整周期还将持续18至24个月，之后有望逐步企稳，参考当前香港市场的复苏态势。
这一预判为市场参与者提供了重要的时间参考。
在整体业绩承压的背景下，酒店业务成为集团唯一实现显著增长的板块。
得益于酒店物业组合规模的扩展，全年酒店相关收入同比大幅上升57%至2.97亿港元。
沈阳康莱德酒店虽平均每日房价受市场环境影响略有承压，但受益于旅游业内需回暖带动租出率微升，全年收入同比反而增长1%。
昆明君悦酒店2025年完成首年全年营运，录得收入1.35亿元人民币，受租出率提升及平均每日房价上涨双重利好，下半年增长动力显著加快，成为酒店板块增长的核心引擎。
展望未来，集团多个重点项目正按计划推进。
杭州恒隆广场办公楼E座已于2025年11月底起陆续交付使用，商场预计2026年4月正式开幕，目前预租率已达约90%。
无锡恒隆广场二期项目推进顺利，酒店预计2026年上半年开幕。
上海恒隆广场扩建项目于2025年6月顺利封顶，预计2026年下半年正式开幕。
这些项目的推进为集团长期发展奠定了基础。
恒隆集团在2025年面临的市场挑战，折射出商业地产行业在复杂经济形势下的普遍压力。
尽管写字楼市场短期承压，但集团通过优化运营、聚焦核心业务及推进重点项目，展现了长期发展的战略定力。
未来，随着内地消费市场逐步复苏及重点项目的陆续落地，恒隆集团或将在新一轮行业调整中占据更有利位置。