3月16日这天，华安基金发了个公告，把中金公司给拉进了自家队伍，成了银行ETF、沪深300增强ETF和软件ETF这7只产品的一级交易商。同一天，易方达基金也给旗下电网设备ETF找到了长江证券来做新的一级交易商。晨星（中国）的分析师崔悦给大伙儿解释说，一级交易商就是连接买卖双方的桥梁，专门帮咱们处理申购赎回的申请。 为什么要急着把这些机构给拉进来？崔悦分析说，多几个帮忙处理申赎的地方，既能把路给拓宽点，也能保证咱们在申赎高峰期的时候不会因为通道太窄而堵死。路通了以后，二级市场的价格也就能更紧实地贴着净值走，免得因为买不到卖不出去导致价格大幅波动。 据我统计，今年已经有广发基金、国泰基金、华安基金这些个10多家公司给旗下的ETF都新增了一级交易商，国联民生证券、平安证券、东莞证券还有第一创业证券都在名单里头。这帮券商把范围铺开了之后，年内新增了这么多一级交易商的ETF加起来规模超过1100亿元。 在那些行业和主题型的ETF里头，对这种级别的帮手需求特别大。Wind的数据显示，到了3月16日这天，全市场光行业和主题ETF就有637只了，盘子加起来有1.38万亿元。今年进来的钱比2200亿元还要多，光3月份这阵子就吸金475亿元。 前海开源基金的首席经济学家杨德龙分析说，宽基的ETF成分股一般市值大、买卖方便，而那些专门搞细分赛道的基金往往只盯着一两个方向，容易遇到买不出去或者卖不掉的问题。这时候就特别依赖一级交易商来稳住阵脚。 在降低冲击成本这块儿，杨德龙也讲到了好处。一级交易商可以提前把准备好的股票篮子调整好，把最重要的标的备齐，这样在大家一窝蜂买卖的时候就能起到缓冲作用。靠着这种双向调节的能力，不管资金是进来还是出去，都不用让基金经理被动地去大幅调仓。 现在的市场行情波动大、换手快、资金进进出出的情况多，这时候一级交易商的作用就显得特别关键。杨德龙提到他们主要是通过三件事来保障产品平稳运作：一是提前跟大额的买卖方沟通好分步来做；二是用自己的股票和钱做个垫子；三是跟管理人随时保持联络实时同步数据。 现在大家都在抢赛道、发新产品的路子已经走不通了，比拼的变成了看谁的流动性好、服务贴心、体验舒服。现在这么密集地招新一级交易商到底是不是核心手段？崔悦认为这可能只是个手段之一。 现在大家比拼的重点已经往投资者体验上靠了：能不能帮投资者看懂产品、理性地买；能不能给个便宜的费率、一直紧紧盯着指数跑这些事儿变得越来越重要了。