1月5日至6日,2026年中国人民银行工作会议在京召开。
会议对新一年货币政策取向作出明确部署,强调继续实施适度宽松的货币政策,将促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量,灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具,保持流动性充裕。
此次会议释放的政策信号引发市场广泛关注。
中信证券首席经济学家明明指出,会议将经济高质量发展和物价合理回升两大目标的重要性前置,显示出货币政策导向的重大调整。
这一表述意味着2026年货币政策将更加注重与产业政策、财政政策的协同配合,加大对优化经济结构、提升发展质量的支持力度。
在政策传导机制方面,会议明确提出畅通货币政策传导机制,发挥好政策利率引导作用,做好利率政策执行和监督,促进社会综合融资成本低位运行。
东方金诚首席宏观分析师王青分析认为,央行将主要通过下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率等方式,引导实体经济融资成本下行。
这意味着居民房贷利率、消费贷利率和经营贷利率均存在下调空间,政府和企业债券融资成本也将相应降低。
值得注意的是,会议表述的落脚点在于社会融资成本"低位运行",而非简单强调"下降"。
明明认为,这一措辞变化体现出政策思路的微妙转变,相较于成本下降的动态过程,央行下一阶段可能更加注重维持融资成本处于低位的稳定状态,为实体经济提供持续稳定的金融支持。
关于具体政策操作节奏,王青预计2026年央行将实施2次降息,总幅度在20至30个基点之间,初步判断上半年和下半年各降息一次,具体时点将根据经济金融形势变化和金融市场运行状况相机抉择。
此外,为推动房地产市场止跌回稳,央行还可能通过单独引导5年期以上贷款市场报价利率较大幅度下行等方式,对居民房贷实施定向降息。
在降准方面,王青预计全年将实施1至2次降准,幅度在0.5至1个百分点之间。
鉴于春节前市场流动性需求较大,接下来可重点关注节前降准能否落地,以确保资金面平稳跨年跨节。
从数量型政策工具运用看,王青进一步指出,今年央行将主要依靠中期借贷便利和买断式逆回购向市场注入中期流动性,同时结合公开市场国债买卖和降准向市场注入长期流动性。
当前数量型政策工具日益丰富,操作不会受到降准空间的制约。
这将有效保持市场流动性充裕,确保政府债券顺利发行,引导金融机构加大信贷投放力度,成为强化逆周期调节的重要发力点。
分析人士普遍认为,在当前经济形势下,适度宽松的货币政策具有重要现实意义。
一方面,通过降低融资成本可以有效减轻企业经营压力,激发市场主体活力;另一方面,充裕的流动性有助于稳定金融市场预期,为经济平稳运行创造良好货币金融环境。
货币政策的“适度宽松”并非简单加码，更重在相机抉择与精准滴灌。
把物价合理回升与高质量发展纳入重要考量，并以更通畅的传导机制推动融资成本保持低位，有助于在稳增长、稳就业与防风险之间找到更优平衡。
下一阶段，政策工具如何与财政发力、产业升级和房地产长效机制形成合力，将是观察宏观调控成效与经济韧性提升的重要窗口。