3月20日，人民银行的报价显示，1年期和5年期的LPR分别维持在3.0%和3.5%，结果与上次一样。这个信号告诉大家，接下来在LPR变动之前，这个利率都不会变。东方金诚的王青、李晓峰、冯琳觉得，LPR不动有两个主要原因。首先，LPR的定价基础没有变，最近几个月的政策利率也没有变过，所以这个月的LPR也不会动。其次，银行也不想主动降低LPR的加点幅度。这次春节前央行通过MLF和买断式逆回购投放了1.9万亿资金，市场上的主要长端利率稍微降了一点。不过，2025年四季度末银行的净息差低至1.42%，是历史最低点，2026年一季度还得再跌一点。银行现在的融资成本稍微降了点，但是还不足以推动他们主动降低LPR的加点幅度。东方金诚认为这次LPR保持不变的根本原因是年初的出口增长特别好，消费和投资都有好转，还有新质生产力领域发展迅速，2026年开年的经济形势很不错，现在稳增长需求不大；还有央行已经推出了一系列结构性货币政策来支持科技创新和小微企业等重点领域。中信证券首席经济学家明明团队分析说政策层面的总量宽松态度很明确，但宽松节奏还要看实体经济恢复情况和宽信用进度的情况来灵活决定。现在货币政策处于观察期阶段，所以这次两个期限的LPR报价保持不变符合市场预期。中信证券分析说总量宽松态度明确，但节奏还要看央行对实体经济修复情况和宽信用进度的情况来决定。这次公布的各项数据都不错，通胀、出口、信贷还有经济数据都有亮点，所以降息紧迫性可能不高。政府工作报告也提到要继续实施适度宽松的货币政策来促进经济稳定增长和物价合理回升。东方金诚王青、李晓峰、冯琳认为今年可能会有全面政策性降息，可能会在年中前后落地下来。这次降息幅度大概在10到20个基点左右，并且带动LPR报价跟进下调。他们预计今年物价水平会温和回升但是涨幅还是比较低的，在降息等适度宽松方向上还有很多空间；另外美联储在2026年也会继续降息，汇率因素对国内货币政策的影响减弱；还提出了要着力稳定房地产市场，推动居民房贷利率进一步下降；中信证券明明团队判断央行宽松周期大概率延续但是可能会更加关注合适的窗口期使用总量工具。3月19日人民银行披露继续实施好适度宽松的货币政策并发挥政策组合效应等措施保持流动性充裕使社会融资规模和货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配并引导利率水平促进社会综合融资成本低位运行。