万联通信提醒投资者，要持续关注光模块换代升级和液冷散热技术普及的动态。上周大盘表现欠佳，沪深300跌了1.41%，创业板指也跌了1.68%，申万通信指数虽然也掉了1.42%，但还是赢了创业板指0.26个点，输给沪深300指数仅0.01个点，在申万的26个一级行业里排到了第23名。深圳刚发布了个行动计划，目标是把AI服务器产业链做大做强，打算从2026年干到2028年。文件里提到光模块这块，要从800G往1.6T甚至3.2T的高速率方向发展，还得支持800G以上的模块能大规模量产。散热方面，深圳要保住冷板式液冷这块地盘，赶紧去搞浸没式液冷、芯片级直冷这些新玩意儿。我们觉得在AI应用越来越普及和政策撑腰的背景下，对算力的需求肯定还得往上窜，光模块作为核心零件自然也得跟着加快脚步往高速率、低功耗的路子上走。不光如此，液冷等散热产品也会沾绿电需求和算电协同的光，技术和市场占有率肯定会跟着提升。说到卫星互联网，国家发改委和财政部最近也优化了一下收费标准。对非静止轨道和静止轨道的卫星系统收费方式都变了，以前是分开收的，现在按实际带宽来算；而且数量在200颗以下的小星座按数量收费，超过200颗的就按系统统一收费了。这个调整肯定能帮咱们国家的卫星互联网产业搭个好台子。 从长期看，咱们还是得盯着AI算力产业链和空地一体化这两条主线不动摇。 具体产业情况是这样的： 通信这块：前两个月虽然看着挺稳的，但网络基建还是没停下脚步。5G基站、千兆光网还有物联网建设都在按部就班地搞，用户也越来越多。到了2月底，5G基站总数已经突破490.9万个了，比上年底多了7万多个，占移动基站总数的38%，比去年又涨了0.4个百分点。 光模块和散热产品这边：深圳工信局发了个通知来推进AI服务器产业链高质量发展。他们提了三个方向：光模块要从800G升1.6T/3.2T；重点发展高速率低功耗的硅光模块还有CPO/LPO/NPO封装；推动薄膜铌酸锂等核心技术落地。散热方面要保住冷板式液冷的领先地位；赶紧去搞浸没式液冷和芯片级直冷；还要提升风冷系统的能效。核心产品方面要多搞AI服务器液冷机柜、高导热材料这些东西；高端部件比如VC均热板也得跟上供应。 卫星互联网那边：国家发改委和财政部发了个文件来优化无线电频率占用费标准。以前是对卫星和地面站分开收的钱现在全收卫星运营商那边了。对于200颗以下的小星座还是按数量算钱；200颗及以上的就按系统收了。高频段的收费标准也降了不少。 估值这块来看：申万通信行业2026年3月27日的PE-TTM达到了28.60倍，比2023到2025年的历史均值22.00倍要高不少。 不过风险也得防着点：中美科技摩擦还没停；地缘政治也挺折腾；算力需求要是没跟上预期也麻烦；技术突破要是没那么快市场竞争就更激烈了。