【问题】 全球化竞争加剧、国内产业结构加快升级的背景下，如何拓展多元融资渠道、提升国际竞争力，成为不少A股上市公司的关键课题；尽管境内资本市场改革持续推进，但部分科技型企业仍受研发投入高、盈利周期长影响——资金压力较大——亟需借助国际化资本平台打开新的发展空间。 【原因】 政策层面的持续利好，为A股企业赴港上市提供了更明确的支持。2024年4月，中国证监会表态支持内地行业龙头企业赴港上市；同年10月，香港监管部门优化上市审批流程，将平均审核周期缩短30%；2025年，财政部新增2家会计师事务所进入H股审计名单，深入降低合规成本。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出：“两地监管协同机制已形成‘备案快、门槛明、服务优’的新格局，企业赴港上市效率明显提升。” 企业自身需求同样构成重要驱动。以鹏辉能源为例，其在公告中表示，赴港上市旨在“构建国际化资本运作平台，强化海外市场渗透能力”。致同会计师事务所专家分析，新能源、高端电子等领域的龙头企业普遍面临技术迭代快、海外扩张节奏快的压力，港股市场既能提供美元融资渠道，也能借助国际投资者提升品牌溢价，形成“融资+品牌”的双重收益。 【影响】 当前“H+A”上市潮体现为较强的结构性特征：一是行业集中度更高，申报企业中超过七成来自战略性新兴产业；二是融资规模分化明显，头部企业单次募资占比达六成。以宁德时代为例，其2025年港股IPO募资超过300亿港元，创当年亚太区科技股融资纪录，并带动有关产业链估值重估。 这个趋势也在推动香港资本市场加快调整。港交所数据显示，2025年内地企业贡献港股新股募资总额的78%，较2020年提升21个百分点；信息技术板块市值占比首次超过金融业。市场人士认为，优质科技企业持续赴港，正推动港股从传统金融中心向“新经济枢纽”加速转型。 【对策】 面对更复杂的国际金融环境，监管部门正完善更精细的服务支持体系。一上推进“跨境监管沙盒”试点，允许符合条件的企业同步提交A股增发与H股发行申请；另一方面建立外汇管理绿色通道，简化资金跨境调拨流程。香港交易所集团行政总裁近日表示，将推出面向“硬科技”企业的专属上市通道，提供从申报到上市的全流程中英双语服务。 【前景】 业内普遍预期，“A+H”模式将出现三方面升级：从单一融资工具，转向更综合的战略资源配置平台；从传统行业主导，转为科技与消费“双轮驱动”；从单向资本流动，扩展为人才、技术、标准等更广范围的联动。田利辉预测：“未来三年，具备核心技术壁垒的‘专精特新’企业将成为赴港主力军，推动两地资本市场形成更紧密的创新生态圈。”
从融资选择到战略升级，“A+H”升温并非短期情绪所致，而是资本市场制度优化与企业全球化需求叠加的结果。对企业而言，双重上市带来更广阔的资本空间，也意味着更高的合规要求与治理标准。抓住政策窗口、夯实经营基本面、以长期视角推进国际化，才能让“走出去”的步伐更稳、更远。