话说啊，2026年的市场，大机构们看起来还是挺乐观的，特别是“纺锤型”配置现在特别火。汇丰晋信、鑫元、光大保德信，还有摩根资产、瑞士百达这些资管公司，最近都在对明年的权益市场做预测呢。大家觉得啊，企业业绩反弹可能会成亮点。虽然全球那边的波动大了点儿，但国内风险小多了，股债比价也进入合理区，中国的股票现在吸引力可是真的挺强。 还有个特点就是策略变了。以前大家要么盯着高股息要么看好科技，现在都开始搞“纺锤型”，也就是两头少点，中间多点。比如中游的周期制造业，现在就很受关注。 李圣谣是摩根士丹利基金多资产部的经理，他分析说现在宏观环境正在变好。数据上看，CPI已经转负为正了，核心CPI也慢慢起来了。PPI走势显示先消费后工业的修复顺序。虽然现在环境改善了但还在起步阶段，内需要是能扩张起来，增长的速度才能快起来。 俞一奇是摩根资产管理中国的策略专家，他提到2025年那些“反内卷”政策一推出来，那些本来产能就有压力的行业投资就开始放缓了。这样供需关系慢慢就能平衡了。虽然投资放慢可能会拖累宏观数据一点，但是环境对企业还是更友好的。所以2026年可能会是个中等增长的年景，企业业绩的修复弹性会比较大。 俞一奇觉得国内的尾部风险收窄了不少，波动率也低了很多。但全球那边的情况却不一样。一是地缘局势紧张，二是主要经济体都在债务后周期阶段财政压力大，所以全球不确定性高。这种一升一降正好让中国的权益资产更值钱。 光大保德信基金从资金面分析说融资余额现在是2015年来的第二高点，杠杆资金规模创了历史新高。不过从2025年8月底开始加杠杆之后发现钱不好赚了，这就会让人不敢轻易进场了。现在上证指数在4000点上飘着呢。 余力是鑫元基金量化投资部的头头，他说现在4000点跟十年前不一样。最大的区别是股债性价比不同。量化指标显示现在权益资产估值还是有优势的，不能光拿以前的位置比。机构投资者越来越多以后市场定价更准了，以后的分化会成为常态。余力建议今年关注风格均衡的机会。 闵良超是汇丰晋信的股票研究总监，他说以前做资产配置喜欢两头极端：一头是银行这类高股息的；一头是AI这类跟海外产业周期相关的。这两年他更愿意玩“纺锤型”策略：不怎么看这两头了，而是去看中游的周期制造业。 这中间环节的制造业现在估值低、机构持仓少、大家关注度也少。以前它们压力大主要是供给面太多了而不是需求不足。比如说某个行业需求五年只涨了20%，但供给却增长了50%。但现在基本面变了以后呢？假设未来五年需求还是20%，供给增速肯定远低于20%，业绩就能慢慢修复回来。 瑞士百达的郭韶瑜也谈了对AI的看法。他觉得AI大方向肯定是好的。首先得找那些有韧性的公司，有竞争优势还得有钱烧得起。另外还要找产业链上的瓶颈点，比如存储、电力这些地方。 更多内容或者想合作的话可以关注中国经济网的微信公众号哦（id：ourcecn）。