2026年3月4日，中国石油A股市值突破2.14万亿元；该节点让市场再次回看一个经典的价值投资案例：2007年，中石油登陆A股前夕，被称为“股神”的沃伦·巴菲特以约7港元/股的均价清仓23.4亿股中石油H股，获利约35亿美元。这笔常被商学院引用的交易，在今天也引出了新的讨论。
巴菲特当年的清仓并不存在简单的对错，它更像是在当时环境下对风险与估值的选择。这场跨越两个能源周期的对照提醒投资者：市场没有放之四海皆准的结论，只有不断变化的条件。投资周期股既要看清基本面，也要理解时代变量如何改变定价逻辑。当传统能源在新旧动能转换中再度受到关注，真正值得追问的，不只是收益能算出多少，而是这种关注能持续多久。这样的判断，往往比回测结果更重要。