近日，德国默克集团发布2025年度财报，并同步更新2026年第一季度研发管线；公司宣布两项重要调整：终止与中国恒瑞医药合作的PARP1抑制剂M9466（HRS-1167）项目，同时停止推进通过收购SpringWorks Therapeutics获得的TEAD抑制剂SW-682研发。这两项决定显示，默克正在重新梳理其创新药投入方向。
从“砍项目”到“押赛道”，默克的取舍呈现了跨国药企当下的现实选择：把资源集中到更可能形成临床确定性与商业回报的方向；ADC能否成为其下一轮增长引擎，最终仍要看后期临床的关键数据以及差异化策略能否在全球竞争中站稳脚跟。对行业而言，这轮管线重估也再次说明：创新不是项目数量的叠加，而是对科学判断、推进速度与风险管理的综合考验。