2026年3月初，央视财经报道称高盛发布了最新研报，预测国际油价将因霍尔木兹海峡通航流量异常而大幅上涨。高盛在报告中强调，如果这个月流量继续低迷，油价将可能突破2008年创下的历史高点147美元每桶。这个预测时间非常紧迫，只用了“本周内”这样的时间限定词。这种精准的时间节点让这个油价预测显得格外严肃。高盛提到霍尔木兹海峡是全球大约五分之一石油和液化天然气的必经之地，一旦出问题，沙特、伊朗、伊拉克和阿联酋等国的原油出口就会受阻。对于普通人来说，油价上涨可能意味着加油更贵或者通胀加剧。但对于中小贸易商和工厂主来说，这种影响可能会更直接。中国有很多大宗货运协议和化工原料采购合同是按照当时的市场价签订的，如果原油价格在接下来几周内从80多美元跳到100美元甚至更高，这些企业就需要自己承担差价。这种情况在2022年曾经发生过，导致一批中小型货运企业和化工贸易商出现亏损甚至违约。 这次情况又有所不同，因为现在企业刚刚从疫情中恢复过来，库存和现金流还在恢复期。如果原料成本快速上升，抗风险能力不强的企业可能就会面临很大压力。历史上2008年油价达到147美元时，航空公司、运输公司和化工厂受到的冲击最大。那次事件后很多企业开始做复杂的套期保值操作来对冲风险。但中小企业通常无法承担套期保值的成本，只能在市场波动中裸奔。高盛在报告中用了“上行风险正在迅速扩大”这个词，而不是直接说“油价将上涨”。这种区别对于投资者来说非常重要，因为“风险迅速扩大”意味着连高盛自己都不确定未来会发生什么。 高盛表示如果“几天内”看不到缓解迹象，他们会立刻修订预测。这说明现在这个时间窗口里连做预测的人都没有把握。最先感受到压力的可能不是偶尔去加油站的普通人，而是那些签订了长期固定价格合同的中小贸易商和靠燃油成本报价接工程的工厂主。中国有大量以“含油价”方式签订的大宗货运协议、化工原料采购合同。如果原油价格在接下来几周内突然暴涨，这些合同还没到期时中间产生的差价就要自己承担。历史上2022年那一轮油价飙升就曾让一批中小型货运企业和化工贸易商陷入亏损甚至违约重谈的境地。 更麻烦的是现在市场状态跟2022年不一样了。那两年很多企业刚从疫情里缓过来库存和现金流都在恢复期。现在如果再来一轮原料成本快速上移抗风险能力不强的企业缓冲空间其实比看起来要小很多。 最后值得注意的是高盛用了“如果本周内没有解决方案”的措辞来形容目前的形势。这个时间点很关键也很脆弱谁都说不准接下来会发生什么事情。