天赐材料刚把2025年的财报发了出来。大家一看，营收和利润确实都涨得挺猛，可眼尖的投资者也发现，账上的应收款明显变多了。 这张成绩单最吸引人的地方，是公司把166.5亿元的总收入装进了口袋，同比增幅竟然冲到了33.0%。光靠这成绩就够有面儿，赚到手的归母净利润更是到了13.62亿元，同比暴涨了181.43%。特别是到了第四季度，这一波操作更是狠，一口气把58.07亿元的收入弄进了账，同比狂飙58.87%。最后算下来，净利润直接飙升到了9.41亿元，同比增长高达546.39%。不过这一路上也有个小插曲，报告期内应收账款同比大增了41.28%。这个数字太吓人了，直接把市场分析师给整不会了，因为他们之前还觉得今年顶多能挣12.02亿元呢。 除了赚钱这块儿飘红，公司在赚钱效率上也是下了功夫。毛利率从去年的22.24%一路爬到了8.07%，赚到手的钱也变多了，净利率同比翻了个倍还多。在花钱方面也还算节制，销售、管理和财务费用合计才11.13亿元，占比压到了6.68%，还同比少花了7.21%。看看家里的底子也挺厚实，每股净资产干到了8.78元，涨了30.54%。至于现金流这块儿也不用太担心，每股经营性现金流有0.58元，涨了26.52%；每股收益更是直接飙到了0.71元，同比激增184.0%。 财报里专门解释了几个变动大的地方。管理费用涨了33.77%，主要是给员工发工资和机器折旧多了；研发费也涨了26.75%，那是因为搞新型锂电池材料投钱多了；经营活动的现金净额涨了34.11%，就是因为客户回款快；投资活动的现金净额涨了67.2%，原来是以前存的大额存单到期了；合同负债更是暴涨137.25%，那是因为客户预先给的钱变多了。证券分析也算了一下投资回报率ROIC是7.4%，总体还行。过去三年净经营资产收益率分别是13.5%、3%和8.5%，净经营利润分别是18.42亿、4.78亿和13.44亿元。 金融体检工具也提醒大家要盯着现金流看。现在手里的钱有多少呢？货币资金跟流动负债的比例是76.11%。再看看应收账款跟利润的比值已经到了505.19%，这事儿得提个醒。市场分析师估计2026年公司还能拿下77.39亿元的营收目标，每股收益也能冲到3.81元。 现在这股子关注度确实挺高的。你看那位东吴基金的刘元海就在2025年的基金经理顶投榜里排得挺靠前的。他现在掌管的基金规模达到了113.92亿元，选股眼光确实很毒。手里筹码最多的那只基金是泉果旭源三年持有期混合A，规模有107.49亿元。这只基金最近涨势不错，净值涨了3.27%，近一年的收益更是达到了29.73%。 总结一下就是：2025年的财务成绩单是真的亮眼，但应收账款多了点，以后怎么管现金流这事还得留个心眼。