在深化住房制度改革的关键阶段，我国REITs市场迎来具有里程碑意义的创新实践。
华夏基金华润有巢REITs成功实施非定向扩募，不仅开创了公募REITs扩募新范式，更凸显资本市场服务国家住房保障战略的效能提升。
作为亚洲最大、全球第二的REITs市场，我国基础设施证券化产品已形成多元化发展格局。
截至2025年末，境内公募REITs上市产品达79单，总规模突破2100亿元。
其中，兼具民生属性和投资价值的保租房REITs表现尤为亮眼，正从单一发行阶段迈向"首发+扩募"双轮驱动的新周期。
此次扩募创新体现在三大维度：制度设计上首创非定向配售模式，以2.53元/份的价格向原持有人优先配售4.5亿份，认购比例高达99.51%；资金使用上精准对接上海马桥项目，强化优质资产整合；市场效应上为原始投资者创造持续回报，该产品上市三年累计分红已超1.54亿元。
市场分析认为，创新扩募机制的成功实践源于多重因素。
政策层面，"租购并举"住房制度加速落地，金融监管部门持续优化REITs规则体系；市场层面，保租房稳定的现金流特性与投资者长期配置需求高度契合；企业层面，华润置地等市场化运营主体通过专业管理提升资产价值。
这种"政策引导+市场运作"的模式，为保障性住房建设开辟了可持续的资金循环通道。
从更宏观视角观察，此次创新具有三重示范意义：其一，验证了REITs扩募机制的市场接受度，为后续产品提供可复制经验；其二，通过资本市场定价功能发现保障房资产价值，吸引更多社会资本参与；其三，推动形成"投资-建设-运营-退出"的良性循环，助力"十四五"期间650万套保租房建设目标的实现。
首单非定向扩募的落地，不仅是产品层面的创新，更是资本市场服务民生、促进存量资产提质增效的具体体现。
把保障性租赁住房的“长期主义”与公募REITs的“市场化机制”更好结合，关键在于守住资产质量底线、提升运营治理水平、完善扩募规则与信息披露。
只有让资金进得来、项目管得住、收益分得稳，才能把“活水”真正引入住房保障体系与资本市场高质量发展的共同赛道。