唉，看这数据就知道，耐克和阿迪达斯真的快撑不住了。中国商报的记者王怡菲报道了宝胜国际在2025年交出的这份答卷，说是近十年来最差的一次：全年营收就只有171.32亿元，同比跌了7.2%；公司老板拿到的钱也不多，只有2.11亿元，跌幅更是达到了57.1%。这财报一看，行业现在确实挺难受的。 为啥业绩这么差？核心指标基本上全掉下来了。经营溢利只有3.62亿元，同比少了49%；毛利率也从34.2%变成了33.5%。要知道，2019年那会儿公司老板拿到手的钱还能有8.33亿元呢，现在只值四分之一了。 宝胜国际说主要是库存和线下渠道出了问题。库存金额微增到了50.2亿元，平均周转期也从145天拖到了160天。他们虽然想尽办法搞促销、抓节庆，但折扣给得多了、卖得少了，利润自然就受影响。线下店关得更凶，全年直营店净减少138家，总店数只剩3310家。同店销售也有10%到20%的降幅。哪怕想靠加盟覆盖小县城，客流量还是不行。 现金流方面虽然还算稳健，但到了年底银行里只有18.22亿元现金储备，同比少了32.6%。钱袋子紧了，以后想转型搞布局、优化渠道都难了。 以前宝胜国际死死抱着耐克、阿迪达斯不放，才能做国内老大。现在不行了，国际品牌没以前牛了，国货又起来了。它也只好开始“祛魅”，打算摆脱对这些大品牌的依赖。 转型的办法就是多搞几个牌子当代理。比如他们看好韩国的XEXYMIX，说这个品牌像是平价版的lululemon，主打高性价比、亚洲版型和社交媒体营销。同时他们还加码了休闲品牌PONY 1972和户外的Dynafit。 不过想靠新牌子翻身也不容易。业内人士说培养成熟的运动品牌得靠时间和用户积累，现在这些牌子大家都不咋认识。国内瑜伽市场竞争又那么激烈，突围确实很难。 为了自救宝胜国际在线下打算升级“胜道仓”这种多品牌的奥莱店网络，既能消化库存又能孵化新牌子。在线上他们的直播卖货也挺厉害，2025年同比增长超过了70%。以后打算把抖音、小红书的内容做得更好点。 国内运动零售还有个龙头叫滔搏体育。他们的情况其实也差不多。最新财报显示，截至2025年8月31日的上半财年收入是122.99亿元，同比跌了5.79%；净利润7.89亿元也少了9.69%。到了2025年11月30日第三财季的时候，零售和批发业务也都在跌。 两家的路子不一样。宝胜国际往瑜伽、休闲、户外上使劲；滔搏就更专业点，专门做跑步和高端户外赛道。他们把norda、Norrøna这些专业牌子都揽了过来独家运营。 滔搏也想变成“一站式运动零售运营商”，不再光卖货赚差价了。现在耐克在中国的不少核心商圈门店其实是滔搏在负责建和运营呢。 有人分析说以前那种“拿货、开店、赚差价”的老模式已经行不通了。现在市场变得这么复杂，只有那些能专业运营、有市场洞察力的公司才能活下来。