问题——全球资金再评估中国资产，市场新动能何 进入新一年，多家国际金融机构密集发布对中国市场的积极判断，建议提升对A股和港股配置比例。有关观点显示，在全球经济复苏分化、贸易格局调整和资产回报重新排序的大背景下，中国经济转型的方向与政策连续性正得到更广泛认可。市场关注的核心问题在于：在外部不确定性仍存的条件下，中国资本市场能否形成更稳定、更可持续的上行动力。 原因——政策稳定预期与产业升级支撑盈利修复 业内人士认为，中国市场吸引力的基础主要来自三上：一是宏观政策强调“稳增长、提质量”的组合发力，增强了中期稳定预期；二是产业结构优化带来更清晰的增长线索，先进制造、绿色低碳与科技创新等领域的投入产出效率持续改善；三是估值与盈利的匹配度出现积极变化，部分行业经历调整后，供需关系与竞争格局趋于优化，为利润率修复打开空间。 李湛在接受媒体访谈时表示，回顾2025年全球经济呈现“韧性增长但显著分化”的特征：发达经济体动能偏弱，新兴经济体在贸易与产业链重构中增强联动性。外部环境的变化叠加国内政策支持与产业升级，使得中国资本市场呈现更多结构性机会。其判断是，2026年市场有望告别单一估值修复，逐步进入“盈利改善+估值抬升”的双重驱动阶段。 影响——波动中枢下移，结构性分化更突出 从国内经济运行看，部分指标反映出“质稳量优”的特征：高技术制造和装备制造比重提升，绿色能源消费占比提高，消费对增长的贡献增强，经济总量保持韧性。在此基础上，资本市场运行逻辑也在发生变化：一上，投资者对短期扰动的敏感度下降，市场波动中枢趋于下移；另一方面，行业轮动从过去依赖宏观周期的快速切换，转向围绕产业趋势、企业竞争力与现金流质量的结构性分化。 这种变化带来的直接影响是，单纯依靠情绪与流动性推动的普涨行情可持续性下降，取而代之的是“以确定性资产稳定组合波动、以成长性赛道提高收益弹性”的配置框架更为普遍。红利类资产低波动环境下具备防御价值，而科技与高端制造领域则更多体现为景气与估值再评估的机会。 对策——关注增量资金路径与风险变量，提升配置的中长期属性 在增量资金上，李湛认为确定性较强的是保险资金，其配置期限较长、对权益资产的承受力和匹配度更高，有望中长期为市场提供稳定资金来源。外资上，随着对中国增长质量和企业盈利的再认识，资金属性可能由偏短期的交易型逐步回归配置型，重点关注高端制造、科技创新等具有全球竞争力和定价改善空间的板块。居民储蓄则被视为潜力最大的“慢变量”，部分资金或通过理财、公募基金等渠道逐步向权益市场迁移，但这个过程更依赖于财富效应修复、风险偏好改善及产品供给完善。 风险变量上，业内普遍认为外需不确定性可能成为影响2026年市场的重要因素。全球地缘局势、海外通胀与利率路径、贸易政策调整等都可能通过出口、企业盈利预期与汇率波动传导至国内市场。对此，市场参与者需要在组合层面加强对冲思维：一是提升对内需驱动行业和国产替代链条的研究比重；二是对海外收入占比较高的行业进行情景分析，关注订单、价格与成本三条主线；三是控制高波动资产的仓位暴露，避免用单一叙事替代基本面验证。 前景——三条主线挖掘结构机会，“双轮驱动”仍需盈利兑现 展望2026年，李湛提出的投资主线聚焦“产业创新驱动+盈利兑现+资源供需优化”，并指向三类结构性方向：其一，科技革新带来的新质生产力机会，重点在于核心技术突破、产业链自主可控以及由此引发的估值体系重塑；其二，高端制造“走出去”带来的全球份额提升，关注具备成本、效率和品牌综合优势的企业，以及海外渠道与服务体系建设能力；其三，顺周期修复相关领域，主要依赖供需再平衡和盈利弹性释放，但需更加注重现金流与资产负债表质量。 总体看，“盈利改善+估值抬升”能否形成合力，关键在于盈利端的持续兑现与预期的稳定锚定。只有当企业利润修复具有可验证的订单与现金流支撑，估值抬升才更具韧性；反之，如果外部冲击加剧或盈利修复不及预期，市场仍可能呈现结构分化与阶段性反复。
在全球经济背景下，中国市场的韧性和潜力正吸引更多国际资本。随着经济结构优化和产业升级加速，2026年中国资本市场或将成为全球配置的重要选择。如何把握“盈利与估值”双升的机遇，将是投资者的关键挑战。