就在2022年，UNforex发来消息，分析师Simon说，中东那边的情况变了，全球市场这周四又开始重新定价了。黄金刚刚摸到4800美元的高点就掉头往下走，美元倒是变得更强了，其他非美元的货币都被压住了。大家又把心思放回了“通胀—利率”这个老框架上。以前大家因为怕出事儿才买黄金，现在变成了因为打仗可能会让物价涨起来，政策也可能变紧，这就导致市场波动大得很。 美国总统Donald Trump在最近的讲话里强硬得很，说以后几天还要扩大军事打击范围，甚至还把能源设施给盯上了。这和之前大家想的缓和局面完全不一样，一下子就把之前的定价给打破了。《The Wall Street Journal》也报道说阿联酋正跟美国还有盟友商量着一起动武，要重启霍尔木兹海峡，这让冲突外溢的风险变得更大了。 因为局势突变，油价也跟着涨起来了，大家都开始担心能源供应会断。霍尔木兹海峡是个大通道，风险一下子就转变成了大家担心的物价上涨。这么一来，市场觉得以前觉得政策会宽松是不对的了，现在都觉得利率还得高位运行甚至收紧才行。美债收益率也跟着涨了起来，成了美元反弹的主要靠山。利息上去了没利息的黄金就没那么香了，这就是金价冲上去又掉下来的主要原因。 美元指数在跌了一阵子之后又反弹了起来，又有了避险的作用和利率的支撑。大家手里的钱又开始往美元资产里流了。英镑这次跌得挺惨的。英国经济特别依赖能源价格，油价上去了增长就难办；而且英国央行因为怕通胀一直维持紧的政策让经济承压更严重了。所以英镑兑美元还在往下走。 黄金在亚洲的时候冲到了4800美元附近，但很快就跌了一百多美元跌破4700美元关口了。这说明大家不再光是单纯避险买黄金了，而是开始搞更复杂的宏观对冲。这回回调主要是因为“能源涨价推高通胀预期—通胀高了利率就得高—利率高了就压着黄金估值”这条链在起作用。美元变强了持有黄金的成本也高了。 资金这块波动也挺大的。高盛的数据显示对冲基金3月份亏得很惨，这是2022年以来最大的一次月度回撤，主要是地缘冲突让各种资产波动太厉害。不管是买多还是卖空都不好受，大家都在抛售股票。资金在疯狂去风险然后重新配置资产时，把短期波动给放大了。 总结一下现在的市场逻辑变了：以前是怕出事黄金涨；现在是因为打仗物价可能要涨政策可能要变紧。在这个新框架下，黄金不会一直涨了可能要高位震荡一下；美元因为利率和避险的因素走强；其他非美元货币压力很大；资金波动还会继续放大。短期内市场还得盯着中东局势会不会再乱还有美国的非农数据能不能证明利率路径没问题。在这种不确定的环境里交易就得看宏观变量的快速变化了。 UNforex提示这只是参考别拿来当投资建议。现在波动太猛投资得小心点。