华尔街的大银行摩根大通，最近把私人信贷公司抵押的软件类贷款估值调低了，还给它们收紧了放贷额度。这主要是为了防着市场上的波动，跟实际有没有赔钱没关系。因为AI技术的发展，大家都怕OpenAI、Anthropic这些大模型会把软件公司冲垮，所以Blue Owl、黑石这些私人信贷机构最近就出现了超高的赎回潮。摩根大通可能是美国第一家对这个行业动手的大型银行，这招跟疫情初期的做法有点像。银行的CEO杰米・戴蒙一直挺警惕借款人还不起钱的风险，所以这次算是提前动手了。这个调整主要是给美国资产最大的银行的融资业务板块找麻烦的。私人信贷公司喜欢用“后端杠杆”借钱来放大基金收益，这层杠杆风险其实挺大的。因为这是在杠杆上再加杠杆，万一底下的贷款不行了，亏的钱会成倍地涨。摩根大通这次就是把这些对应杠杆的抵押品估值往下调，把私人信贷公司借钱的能力给限制住了。有些机构甚至可能得被迫再追加抵押品。具体的贷款规模和下调幅度还没出来。《金融时报》最先报道了这事。知情人说这是预防性动作，不是因为真的有人违约了。这样做就是为了讲究财务纪律，别等到出了大问题再去救火。他们还说在新冠刚开始的时候，摩根大通也做过类似的调整。